华胜天成(600410)半年报业绩预增点评:从代理到自主可控云计算转型见效

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:高耀华/何立中 日期:2017-07-11

  2017 年中报业绩预增

      2017 年7 月10 日晚公司公告预计2017 上半年归母净利润约为1.5 亿元,同比增360%。公司投资的新三板公司兰德纵横网络在报告期内完成增发,产生投资收益1.09 亿元。不考虑该投资收益2017 上半年净利润增长25.3%。

      由外到内的升级转型

      公司从产品代理到自主“云产品+云解决方案”全方位云服务的转型。公司基于和IBM多年合作积累的服务企业级客户的经验,在企业级客户原有的IT 需求之上,顺势提供云计算服务。相比较阿里云、腾讯云,华胜天成有天然的熟悉客户、熟悉客户IT 系统的优势。

      软件百强排名38 提升17 位

      2017 年《2017 年中国软件和信息技术服务综合竞争力百强企业》华胜天成排名第38 位。2017 年百强排名华胜天成较2016 年提升17 位。

      创始人增持3~6 亿元体现管理层的信心

      公司5 月25 日公告,自公告日起未来12 个月内,公司董事长王维航拟增持公司股份,增持金额3~6 亿元。按照昨日收盘价8.87 元/股,预计增持比例占总股本110448.42 万股的3%~6%之间。

      PB 低于均值和中位数,86%时间内大于现在PB

    截止7 月10 日,公司PB(TTM)2 倍,公司上市以来的历史PB(TTM)均值4.36 倍,中位数3.95 倍,华胜天成历史PB(TTM)在86%的时间内都是大于现在PB。从PB 历史估值看,公司的股价处于历史底部。

      盈利预测及投资建议

      我们预测2017~2019 年营业收入分别为52.35 亿元、59.37 亿元、68.67 亿元,分别增长9.1%、10.7%、11.2%。净利润分别为2.02 亿元、2.06 亿元、3.01亿元,分别增长464.2%、1.9%、46.3%。对应PE 分别为48.9 倍、48 倍、32.8 倍。基于以上判断我们首次覆盖给予增持评级。

      风险提示

      云计算业务发展不及预期,竞争对手云服务替代公司业务。