经纬纺机(000666)17年中期业绩预告点评:信托业绩稳健增长 净利润同比大增

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘欣琦/高超 日期:2017-07-07

  事件:

      7月6日,公司披露17年中期业绩预告,报告期内预计实现归母净利润4.6亿元-5.1亿元;同比增长72.8%-91.6%。

      点评:

       维持“增持”评级 ,目标价42.31元/股。考虑公司放弃优先认缴控股子公司上海纬欣增资权利,预计将增加公司下半年净利润约1.04亿元,同时上调信托业绩预期, 上调公司17-19年EPS 至1.48/1.61/1.99元( 调整前:1.21/1.37/1.73元);国资委同意恒天并入国机,股东层面重组落地,后续资产整合有望提速,维持目标价42.31元/股,对应17年29X P/E,增持。

      出售汽车资产带来投资收益,信托业绩稳健增长带动扣非净利润同比大增。公司一季度完成汽车资产剥离,合并报表当期实现投资收益约1.5亿元,不考虑此影响,预计公司17H1实现扣非净利润3.5亿元-4亿元,较去年同期的2.3亿元增长53%-75%。我们预计扣非净利润同比大增主要得益于子公司中融信托业绩的稳健增长,同时汽车资产剥离带来的减亏(16H1亏0.28亿元)以及纺机业务同比向好亦有利于公司金融板块业绩释放。

      信托行业景气度提升,看好行业龙头中融信托业绩增长。(1)中融信托17Q1注册资本由60亿元增至80亿元,排名跻身行业前五;(2)今年1-5月社融数据中累计新增信托贷款合计1.06万亿,同比+436%;一季末信托行业规模达22万亿,同比+33%/环比+8.65%,通道回流和主动管理业务回升带动行业景气度持续提升,看好中融信托今年业绩前景。

      风险提示:中融信托业绩增长低于预期;资产整合进展不达预期。