博汇纸业(600966)点评：员工持股落地 白卡龙头蓄势腾飞

　　博汇纸业公告：1）第一期员工持股计划：向公司董监高（不含独立董事）、公司及下属子公司中层及以上管理、技术人员、基层核心员工共计不超过350 名推行员工持股计划，募集资金不超过1亿元；并按1:2 杠杆全额认购专业机构的劣后级份额，资金总额不超过人民币 3亿元（含 3亿元），本次员工持股计划所持有的股票累计不超过公司股本总额5%，锁定期为12 个月；本次员工持股计划覆盖公司中高管理层，显示其对公司发展的信心。

    　　2）7月份涨价函：公司宣布自7月10日起，博汇纸业山东公司生产的铜版卡、白卡纸提价100元/吨；江苏公司生产的白卡纸提价100元/吨；另外，APP、万国太阳也发布7月涨价函，铜版卡、白卡纸提价100元/吨。

    　　白卡/铜版纸7月提价意在淡季价格维稳，17Q4-18Q1 有望再次迎来提价窗口期：目前白卡纸价格约为6500元/吨，较5月高点下跌300元/吨，处于历史中枢水平。5-7月一般是木浆级纸张的传统淡季，工厂出货量有所下降，价格存在一定调整压力，但由于行业集中度较高，加上工厂限产保价仍较为坚决，整体幅度可控。库存方面，目前工厂库存约20 天左右，较前期低点有所上升，仍低于正常水平。我们认为本次博汇、APP、万国太阳发布7月份白卡纸涨价函，意在维持纸张价格稳定。8月份以后行业将逐步进入旺季期，我们预计17Q4-18Q1木浆级纸张（白卡/铜版纸）有望再次迎来提价窗口期，存在提前可能性，关注箱板/瓦楞纸、灰底白纸板涨价对市场情绪上的影响。