基蛋生物(603387)新股定价:专注于POCT的优秀IVD公司

类别:公司 机构:上海证券有限责任公司 研究员:魏赟/杜臻雁 日期:2017-07-06

  投资要点

      公司简介

      公司主要从事体外诊断产品的研发、生产和销售,是国家火炬计划重点高新技术企业,是国内体外诊断领域(尤其是POCT 领域)的主要供应商之一。公司目前已经形成了多个产品平台,可满足心血管、炎症和肾脏等多个疾病检测领域的需求,涵盖了各级医院、社区门诊、卫生院、实验室等多个不同应用环境。终端客户包括1300 余家三级医院、3800 余家二级医院、6700 余家一级医院,以及1500 余家其他社区医疗机构、民营医院和独立检测机构等。

      盈利预测

      我们预计2017-2019年归于母公司净利润增速分别27.14%、31.62%和26.39%,相应的稀释后每股收益分别为1.33元、1.75元和2.22元。

      公司估值

      考虑到公司的业务结构及市场竞争状况,我们认为给予公司17年每股收益40 倍市盈率这一估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为48.46-58.15元,相对于2016年的静态市盈率(发行后摊薄)为46.23-55.48 倍。

      定价结论

      预计募集资金总额73,425.00万元,计划发行股份不超过3,300万股,对应每股发行价为22.25元,发行前市盈率为17.24 倍。