中小公司新股研究(第64期):易德龙、英可瑞

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈萌 日期:2017-07-04

  易德龙——面向全球的高品质电子制造服务商

      看点一:公司“小批量、多品种”的差异化市场策略符合未来趋势。国内同行业公司大多选择大批量制造而产品品种单一的业务模式,公司则选择服务于多个细分行业的客户。定位于“小批量、多品种、高品质”的EMS 企业相比提供“大批量、单一品种”企业而言毛利率相对较高。该差异化的市场定位也为公司快速和可持续的发展提供了保障。

      看点二:募投项目达产后,将有效扩充公司的生产能力,增强研发实力。高端电子制造扩产项目投资回收期(含建设期)5.24年,预计新增PCBA 产能1,500万片,项目达产后将突破产能限制,满足业务增长需求,预计达产后年均增加营业收入 124,000万元;研发中心建设项目建成后将进一步提高在新产品规划、产品设计、工艺技术改进等方面的核心竞争力;PCBA 生产车间智能化建设的技术改造项目是对公司现有生产线进行智能化技术升级改造,达产后年平均增加营业收入15,000万元。

      看点三:智能机器人吸尘器控制板销量预计将持续增长。公司生产的智能机器人吸尘器控制板销售金额2014-2016年复合增长率达26.66%,该产品毛利率较高,下游产品机器人吸尘器因其在使用时无需电源线辅助,自动回充,预约清扫等功能迎合市场需求,近两年发展迅速,预计未来将延续高增长态势。

      英可瑞—充电桩核心模块供应商

      看点一:充电桩市场预期明确,供需缺口较大,具备良好的成长空间。根据工信部资料统计,截至2016年我国新能源汽车保有量超过100万辆,但公共充电桩数量约为15万个,充电设施建设速度远远落后于新能源汽车产业的发展;根据《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》,至2020年,新增集中式充换电站超过1.2万座,分散式充电桩超过480万个,以满足全国500万辆电动汽车充电需求,新能源汽车和充电桩产业发展的政策预期较为明确,未来有望保持快速增长。

      看点二:公司自2010年储备充电电源模块技术和产品,2014年在下游充电桩市场起步阶段已经实现了批量生产和销售,具备一定的先发优势。2016 公司实现营业收入3.89亿元,同比增长51.97%;实现归母净利润9,769.28万元,同比增长61.26%。