宏图高科(600122)点评:匡时国际成立上海公司 加快推进华东业务发展

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明/张璐芳 日期:2017-06-30

  匡时国际出资1000万成立上海分公司,6月29日,公司公告,全资子公司北京匡时国际拍卖有限公司以自有资金1000万元出资设立全资子公司上海匡时拍卖有限公司,以拓展拍卖业务,加大品牌与市场影响力。此前公司以22亿收购匡时国际,且约定以首期转让款于二级市场购买公司股票,现已购买完成(目前匡时文化和董国强先生分别持有公司4.62%、0.39%股份,合计增持达5%),匡时国际16-18年业绩承诺为1.60/1.85/2.15亿。

      匡时国际2017 春拍成交13.35亿元,拓展新市场打开增长空间。匡时2017春季拍卖会于6月3-4日举办,最终成交13.35亿元,整个拍卖设置23 个专场,共成交49 件超过500万的拍品,千万级的艺术品19 件。拍卖会中近现代书画专场成交额逾2.64亿元,当代艺术专场成交额4644万元,瑰丽珠宝及翡翠首饰专场总成交额为6106万元。2017年起匡时将加大在上海及香港地区拍卖业务发展,并准备在上海举行首拍,随着拍卖行业景气度回升,公司或将进一步受益品牌及管理优势,实现稳定快速增长。

      商业渠道价值凸显,入驻盒马鲜生初探新零售合作。公司以零售连锁、互联网金融、电子制造、房地产为四大主业,已明确“新奇特、高科技、互联网”品牌定位,致力于深挖“新奇特”+O2O 生态圈激活线下场景价值。公司大力导入Brookstone 新奇特产品(建立Brookstone 新模式门店的店面标准分类模型;南京水游城店、上海徐家汇店陆续开业),引入新奇特产品,搭建新场景、增强新体验,实现全渠道入口;借助现有IDT 和Brookstone 的供应链渠道,为消费者提供快时尚、体验化、智能化、趣味化产品与服务。

      17年6月,宏图brookstone 正式入驻北京盒马鲜生首店,双方一方面共享目标客群,互惠互利,提升客户消费体验深挖渠道价值;另一方面阿里“新零售”理念与公司体验化、差异化的转型方向一致,未来不排除进一步合作。

      维持“买入”评级。公司是以零售连锁、互联网金融、电子制造、房地产为四大主业的国内大型民营上市公司,通过商业搭场景,实现金融共串联。

      坚持以“新零售、金融服务、艺术品拍卖”为主业发展方向,加快公司传统业务的转型与新兴业务的发展,推进传统业务与新业务的融合与协同。我们预计公司17-19年EPS 分别为0.53元、0.65元、0.75元,当前股价对应PE 分别为21 倍、17 倍、15 倍。

      风险提示:拍卖行业景气度回落。