星网宇达(002829)点评:控股凯盾环宇 推进海上通信导航业务布局

类别:公司 机构:华创证券有限责任公司 研究员:牛播坤 日期:2017-06-27

  主要观点

      1. 凯盾环宇及其参股公司从事海上通信导航及激光遥感探测相关业务,将为公司带来增量业绩

      凯盾环宇主要从事海上通信导航系统集成业务,产品包括AIS 基站、电子海图系统、航标灯、浮标等助导航产品,客户包括中国海事局,以及天津、上海、广东、浙江等省市的海事局。此外凯盾环宇还拥有三家参股公司,分别是北京视酷伟业科技股份有限公司(以下简称“视酷股份”,持股比例31.45%)、北京视酷基业股权投资合伙企业(持股比例37%)、凯盾(洛阳)智能科技有限公司(以下简称“洛阳凯盾”,持股比例18.18%),其中视酷股份业从事智能船舶交通管理系统业务,为海事、港航、航道、引航、电力、石油等政府部门和国有企业提供海事电视监控系统、导助航平台、E 航海工程、智能船舶交通管理系统等解决方案和服务,洛阳凯盾以激光遥感技术为核心,产品包括激光雷达探测设备、违禁品探测仪、气象观测传感器等。我们认为,凯盾环宇及其参股公司从事的海上通信导航及激光遥感探测业务成长性较好,按照此次业绩承诺(凯盾环宇2016年净利润为424.69万元,承诺2017、2018、2019年经审计的归母净利润均值不低于1000万元),未来将为公司带来增量业绩。

      2. 凯盾环宇与上市公司具有良好协同效应,将提升公司整体竞争力公司自成立以来一直围绕惯性技术拓展业务领域,已有的动中通、光电稳控等产品应用领域都包括航海,我们认为,此次公司认购凯盾环宇股份,有利于完善公司在海上通信、海上导航、海上交通安全等方向业务部署,此外洛阳凯盾所从事的激光探测技术也能与公司的惯性导航、 雷达、红外等传感器业务形成互补,未来有望应用于公司的无人机等系统级产品上。

      我们认为,凯盾环宇及其参股公司所从事的业务与上市公司具有良好的协同效应,能够提升公司整体竞争力。

      3.投资建议:

      公司的现有产品中,综合导航系统、“动中通”系列产品、智能驾考产品等已经实现大量应用,未来还将继续贡献稳定收入;正在重点拓展的铁路弓网检测、铁轨检测等产品已逐渐开始放量,带来增量业绩;而长期来看,公司布局的红外、雷达和无人机技术,民用方面能够与惯性技术结合形成综合解决方案,向更多的下游行业推广,军用方面能够集成各类技术形成系统级产品,直接面向军方招标,从而带动公司整体业绩的大幅提升。因此我们认为,公司业务在短期和长期内都具有高成长性,看好公司发展前景。

      4.风险提示:

      新产品研发推广进度不及预期,民用领域市场竞争加剧。