路畅科技(002813)事件点评：智能驾驶舱布局再添新军 新产品落地可期

　　事 项：

    　　2017 年6 月19 日，公司发布公告称，计划使用自有资金350 万元与关联方共同投资设立路畅精密，持有70%股权；计划使用自有资金255 万元与关联方共同投资设立路畅优视，持有51%股权；计划使用自有资金200 万元与关联方共同投资设立路畅智能，持有20%股权。

    　　主要观点

    　　1. 投资设立三家子公司，智能驾驶舱布局再添新军公司计划投资350 万元设立路畅精密，持70%股权，路畅精密主要经营智能车门开闭系统、电子手刹系统，电子驻车系统和汽车门、窗安全防夹系统等业务；计划投资255 万元设立路畅优视，持51%股权，路畅优视主要经营汽车智能视觉及安全辅助驾驶系统、车载摄像头、超声波感应器、微波探测雷达系统等的研发、制造与销售；计划投资200 万元设立路畅智能，持20%股权，路畅智能主要经营新能源车控制终端、自动驾驶系统等的技术研发。公司本次投资设立的三家子公司的业务均围绕智能驾驶舱展开，这是继2016 年投资设立晟丰达后，公司在智能驾驶舱的又一重大举措。

    　　2. 智能驾驶、自动驾驶实力提升，综合竞争能力增强公司通过本次投资多方布局智能驾驶舱，以提升智能驾驶和自动驾驶领域的实力，增强综合竞争能力。对路畅精密的投资有利于拓宽公司的产品结构，拓展公司的技术储备和市场；对路畅优视的投资有利于开拓公司在汽车智能视觉及安全辅助驾驶领域及雷达和激光监测系统、夜视设备及盲点监测系统的新产品和新业务；对路畅智能的投资有利于进一步拓展公司在智能驾驶、自动驾驶领域的技术储备和产品线。

    　　3. 智能驾驶舱布局初成，新产品落地可期

    　　公司致力于成为领先的汽车信息化、智能化以及智能出行的解决方案提供商。2016 年底公司发布五年战略规划，将在巩固后装市场的领先地位的基础上进一步开拓前装市场，将智能驾驶舱产品和解决方案作为公司战略的主要聚焦点。本次投资完成后，公司在智能驾驶舱产品和解决方案上的布局基本完善，在智能驾驶、自动驾驶领域的实力进一步增强。期待液晶仪表等智能驾驶舱产品落地，成就新的业绩增长点。

    　　4.投资建议：

    　　我们预计2017-2019 年公司归母净利润分别为0.51、0.69、0.91 亿元，对应PE 分别为78、58、44 倍，给予推荐评级。

    　　5.风险提示：

    　　新业务落地不达预期；市场竞争加剧。