露笑科技(002617)点评:业绩踏上正轨 布局新能源汽车与光伏

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:龚斯闻/顾一弘/孙树明 日期:2017-06-22

  报告摘要:

      公司发布2017年半年度业绩预告修正公告,预计2017 年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.72 亿元—1.90 亿元,同比增长349.29%—396.89%,前次2017 年一季报预计上半年归属于上市公司股东的净利润为8000 万元—9900 万元。2017 年上半年上海正昀与江苏鼎阳纳入公司合并报表,成为新的业绩增长点。

      传统产业稳健发展,调整产品结构:公司传统业务主要包括漆包线、机电和蓝宝石业务。受益于铜价上升,2017 年公司传统漆包线业务有所回升,同时公司压缩了毛利率较低的铜芯漆包线业务,适当发展毛利率较高的铝芯漆包线业务,盈利能力有所提升。公司机电业务及蓝宝石业务均维持稳定发展。

      完善新能源车布局,打造新的业绩增长点:2016 年起公司在新能源车领域全面布局,2016 年9 月收购浙江中科正方电子技术进入新能源车整车CAN 总线控制系统领域,设立全资子公司顺通新能源搭建新能源车营运平台。2017 年1 月收购上海正昀进入锂电领域,与公司原有电机、电控实现深度整合,形成完善的新能源车三电配件系统。公司三电配件系统将与新能源车营运平台形成良好的协同效应,增强公司整体竞争力,未来新能源车板块将成为公司新的业绩增长点。

      收购江苏鼎阳,进入光伏电站领域:公司以5.5 亿元现金收购江苏鼎阳绿能100%股权,进入光伏电站的投资、安装和运营领域。江苏鼎阳深耕分布式光伏,在分布式光伏发电领域已经积累了较强的先发优势,目前江苏鼎阳在手项目充足,未来光伏板块将成为公司稳定的业绩增长来源。

      盈利预测:预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.54、0.62 和0.72元,公司传统业务稳定,在新能源车、光伏电站领域积极布局,即将迎来业绩收获期,看好公司发展前景,给予“增持”评级。

      风险提示:新能源车业务拓展低于预期,光伏业务低于预期