华胜天成(600410)事件点评：领跑IT综合服务 看好公司长期发展

　　主要观点

    　　1. 第一大股东拟增持，彰显对公司前景充满信心公司于今年完成对海外公司GD 的收购，强化云端交付、大数据实时分析等IT 技术积累，拓展海外市场；同时计划参股中天安泰，为云计算、物联网布局提供基础安全保障。公司第一大股东王维航是公司董事长，此次增持金额较大，充分彰显管理层对公司长期投资价值的认可和对公司未来持续稳定发展的十足信心。

    　　2. 拟参股中天安泰，协同作用显著

    　　此前公司公布拟以现金3000 万元参股中天安泰10%股权，拓展完善信息安全领域布局。中天安泰在“数据黑洞”、“反应式平台”方面拥有核心技术，并有相关产品和应用实践，凭借技术优势，中天安泰与中科院信工所、铁路科学研究院、国资委、 航天科技等多个政府单位、企事业单位建立了良好的合作关系。《网络安全法》实施在即，正在对产业发展产生积极推动作用，此次合作有利于公司拓展信息安全领域、培育新的业务增长点；同时为公司在云计算、物联网领域的布局提供安全保障，协同作用显著。

    　　3. 收购GD 公司，未来发展可期

    　　1）完善渠道，深化国际化布局：子公司ASL 今年4 月完成对GD 公司的全资收购，支付对价1.18 亿美元。位于美国的GD 主要业务是为零售、金融、媒体及科技行业的企业客户提供基于开源技术的全渠道电子平台核心系统开发、 云端交付、大数据实时分析等 IT 服务。可使公司业务从中国及东南亚拓展至北美和东欧市场，有利于公司整合全球范围内先进的技术信息和管理经验，为公司长远发展奠定基础。2）业绩增速明显，未来发展可期：GD 公司 2015 年营收 881 万美元，增速 241%， 纯利润 598 万美元，增速 309%，在北美市场拥有完善的销售网络，在东欧三国建立了具备技术实力的研发团队，收购有利于公司提高相关技术水平，降低开发成本。

    　　4.投资建议：

    　　公司参股股中天安泰，协同效应明显；收购GD 公司，成长空间光明；第一大股东拟增持，公司经营信心十足。预计2017-2019 年公司归母净利润分别为1.10、1.48、1.53 亿元，对应PE92X、68X、66X。首次覆盖，予以增持评级。

    　　5.风险提示：

    　　国内业务整合效果不及预期，增持计划进度不及预期。