奥马电器(002668)公告点评：增资宁夏小贷 加快业务推进

　　投资要点：

    　　增资宁夏小贷。公司公告，公司与全资子公司中融金拟共同以现金方式向宁夏钱包金服小额贷款有限公司增资5000万元，其中：公司出资3870.97万元、中融金出资1129.03万元。宁夏小贷的另外两位股东放弃本次认缴出资权。增资后，奥马对宁夏小贷的持股比例为72.77%，中融金的持股比例为21.23%，奥马直接和间接的持股比例合计达到94%。本次增资资金将主要用于补充宁夏小贷流动资金，将有利于增强宁夏小贷的资金实力，加速其发展，提升整体竞争力。

    　　宁夏小贷业务快速发展。 2016年12月20日，宁夏钱包金服小额贷款公司正式对外挂牌营业。这是西北地区经中国金融监管部门批准成立的第一家网络小贷公司。宁夏钱包小贷借助上市公司平台优势，以科技为核心竞争力，围绕场景、大数据及Fintech 的创新应用，为个人用户、企业和金融机构，提供信贷业务、财富管理、资产管理、场景大数据和产业投资等五大金融科技业务。根据公告数据，2017年1 季度，宁夏小贷营业收入499.75万，净利润为7.27万元。

    　　金融科技生态布局更加完善。 2017年5月9日，公司收购的中融金剩余49%股权已经完成股权过户，至此公司持有中融金100%股权，公司的金融科技生态更加完善。（1）中融金：业务包括：自营互联网借贷平台“好贷宝”+信用卡优惠信息分发移动互联网平台“卡惠”+汽车金融服务“乾坤好车”。

    　　（2）钱包金服：业务覆盖信贷业务、财富管理、资产管理、场景大数据和产业投资等。（3）钱包智能：通过建设智能POS 项目，获取商户资源，为公司金融科技业务全面发展提供获客、数据等方面支撑。（4）钱包生活：是公司董事长赵国栋同一控制企业，钱包生活是一家提供线上及线下优惠消费的综合服务平台。目前已覆盖上海，北京，沈阳，西安， 武汉，郑州，杭州等100 余城市，涵盖了餐饮，生活服务、休闲娱乐、丽人等本地生活服务行业。

    　　钱包生活通过拓展优质商家、布放智能POS 和商家深度合作，全面打造本地生活服务的消费场景生态。钱包智能与钱包生活的关系为：钱包智能将产品智能POS 出售给钱包生活。（5）公司拟参与发起设立保险、基金等公司申请相关牌照，扩展及完善金融业务领域。

    　　控股股东计划增持不低于2%，未来发展信息坚定。2017年4月24日，公司公告，公司控股股东赵国栋，计划自2017年5月3日起6 个月内增持公司股份，以不少于3亿元增持或累计增持公司股份比例不低于2%。控股股东的增持，表明对其公司价值和未来发展前景的坚定信心。

    　　盈利预测与投资建议。我们认为，奥马电器的金融科技业务布局逐步完善，控股股东的增持体现管理层对公司未来发展的信心，执行力有望进一步提升。我们预计，公司2017-2019年EPS 为0.85/1.12/1.38元。参考同行业可比公司，给予2017年动态PE 30 倍，6 个月目标价25.50元，维持“买入”评级。

    　　风险提示。金融业务进展低于预期的风险，系统性风险。