金陵体育(300651):篮球产业稀缺标的 体育器材绝对龙头

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/陈融 日期:2017-05-31

  本报告导读:

      公司为国内体育器材行业龙头以及篮球产业稀缺标的,具有悠久的历史与深厚的品牌沉淀。随着体育器材行业与篮球产业的发展与整合,公司有望厚积薄发,一马当先。

      投资要点:

      首次覆盖,目标价60.45元,给予“增持”评级。公司行业地位领先,品牌优势突出。随着体育器材行业需求的提升、市场整合以及篮球产业的价值再发现,公司有望享受红利。预测2017~2019 年EPS 为0.76/0.94/1.20 元,同比增长24.9%/22.9%/27.9%,目标价60.45 元,首次覆盖,给予增持评级

      三十载耕耘铸就王牌金陵,品牌优势有望持续发挥。在体育器材行业中,品牌影响力是政府、学校及体育赛事组织等下游客户考虑的主要因素。经过多年的发展和积淀,公司已与国际篮联、国际排联、中国篮球协会、中国排球协会、中国田径协会等体育官方机构建立良好的合作关系,“金陵”品牌在篮球等领域已具有不可超越的市场影响力和品牌美誉度。随着行业整合加快,公司品牌优势将继续扩大。

      体育产业发力上升,篮球产业酝酿大变革,公司作为行业龙头将持续受益。预计到2020 年我国经常参加体育锻炼的人数达到4.35 亿、体育消费总规模达到1.5 万亿,但体育器材质量问题频出、对体育器材庞大的需求与体育场馆扩建、校园体育设施升级、全民健身器材供应之间仍存在较大缺口。同时随着篮协管办分离迈向成功,CBA 联赛职业化和市场化的红利加快释放,与庞大的篮球人口相匹配的商业价值将被逐步激发,公司在体育器材产业与篮球产业的深远布局有望厚积薄发。我们认为,依托资本市场解决资金与产能瓶颈之后,公司将进一步扩大在体育器材市场份额,进入新的快速发展阶段。

      风险提示:行业发展速度不达预期风险,体育业务不达预期风险