江苏国泰(002091)点评:集团优质资产注入 打造一流供应链服务商

类别:公司 机构:财达证券股份有限公司 研究员:琚姣 日期:2017-05-26

  摘要:

      公司目前的主要业务有供应链服务和化工新能源业务。目前公司供应链管理业务占比较大,注资完成后业绩贡献主要来自为ZARA、Primark、H&M 等国际快时尚品牌提供服装供应链管理业务。

      公司对供应链整体的把控能力卓越,以轻资产方式管理模式覆盖设整条产业链,未来从卖产品向卖服务迈进。

      公司另一业务是化工新能源业务。具备稳定的人才团队,还建立了包括工程院院士等知名专家组成的顾问团队;公司注重开展硅烷偶联剂、锂离子电池电解液和电子化学品的研发,公司控股子公司已拥有发明专利57 件。电池电解液是动力电池重要组成原料,而受益于新能源汽车的需求提升,电池电解液需求放量,预计未来电池电解液市场仍将持续20%-30%左右高增长,而公司作为国内第三大电池电解液生产商,也持续受益于新能源汽车需求提升。

      盈利预测: 公司作为国内供应链管理及锂电池电解液双行业龙头,凭借优秀的国内外资源整合力,积累了多个国际快时尚品牌客户资源,2016 年末重组后供应链业务进一步向综合服务深化,有助于进行全产业链管理把控。我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.69 元、0.72 元和0.83 元,首次覆盖给予公司“增持”评级。

      风险提示:1)境外贸易政策及壁垒风险;2)汇率波动风险;3)原材料价格波动风险。