国民技术(300077)：RCC国家标准落地 开启自主创新新篇章

　　事件：

    　　公司发布公告，根据国家标准化管理委员会《中华人民共和国国家标准公告》，以国民技术为主，自主创新研发基于2.45GHz RCC（限域通信）手机支付相关技术正式成为手机支付国家标准。

    　　近场支付多重优势，安全快捷全场景覆盖。近场支付是指手机通过射频、红外、蓝牙等方式实现与POS 机等终端设备本地通讯，实现移动支付的一种技术，目前主流技术有NFC 和RCC 两种。相较于以扫码为代表的移动互联网支付，近场支付具有多项优势：（1）采用硬件安全机制，支付安全优势显著；（2）实现离线支付，支付场景不受网络环境影响，真正实现全场景覆盖；（3）实现快速稳定工作，可用于地铁、公交等密集快速支付场景。

    　　目前移动支付方兴未艾，根据WIND 数据统计，2009~2015 年中国第三方移动支付市场年复合增速达135.6%，实现快速增长。随着移动支付日益普及以及网络安全环境日益复杂，全离线高安全移动支付模式短交易时间、全场景覆盖以及高安全性优势日益突出，市场需求有望明显提升。

    　　RCC 国家支付标准落地，自主可控新篇章。目前在apple pay，HuaweiPay 中广泛应用的NCF 近场支付技术是由飞利浦半导体、诺基亚以及索尼共同研发，核心技术专利均掌握在国外IC 企业手中。RCC 近场支付技术是由国民技术为主的国内公司自主研发，采用2.45GHz 频段实现近场通信，具有完全的自主知识产权和核心专利。相较于NFC，技术方面，RCC 技术无需移动终端硬件支持，通过更换SIM 卡就可以实现RCC 支付功能，应用市场更加广阔；安全性方面，RCC 完全自主可控，满足国家对于支付安全要求。

    　　在过去的一段时间，RCC 并没有成为支付国家标准，只在少数封闭环境（地铁、校园）中应用，限制了相关产业发展。此次国家标准落地，RCC 技术将与NFC 技术实现同台竞技，一改2013 年以来竞争不利地位，相关产业链有望快速成长。

    　　RCC 技术顶层设计者，多重商业模式助力发展。公司是RCC 顶层设计者，掌握系统架构、空口协议等核心技术并拥有通信模块、通信指令等软硬件产品技术，随着RCC 产业持续发酵，公司有望深度受益。

    　　公司持续探索RCC 移动支付商业模式，结合互联网应用、并加强产业链合作。我们认为RCC 业务自主可控，技术领先，是公司发展战略重要一环；未来有望结合其他应用，打造RCC 移动生活全功能平台及商业生态圈，开启全新商业模式。

    　　投资建议：买入-A 投资评级。我们预计公司2017-2019 年净利润分别为1.81、2.41、3.04 亿元，净利润增速分别为79.0%、32.8%、26.5%，对应EPS 分别为0.32、0.43、0.54 元。考虑公司业务成长性以及RCC技术行业龙头地位，给予2017 年65 倍PE，6 个月目标价为20.80元。

    　　风险提示：全球宏观经济不景气，信息安全领域国产化推进不达预期，金融等行业安全和支付芯片需求不达预期。