太极实业(600667)公司快报:子公司十一科技21.6亿大单落地 OLED和半导体跨周期投资拉动 成长空间看好

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:孙远峰 日期:2017-05-10

  事件:公司公告,太极实业控股子公司十一科技中标项目落地,与和辉光电就第6 代AMOLED 显示项目工艺机电系统EPC/TURNKEY项目签订工程总承包合同,合同金额21.6亿元。

      显示器件EPC 领域地位领先,十一科技前期中标项目合同落地:

      2016年并购十一科技目前控股89.45%,十一科技在EPC 行业地位领先,显示领域已开展中电彩虹咸阳8.6 代线与中电熊猫成都8.6 代线的设计与管理。根据公司公告,2017年4月19日公布中标的和辉光电第6 代AMOLED显示系统EPC/TURNKEY 项目正式签订合同,金额21.6亿元。显示器件,尤其是AMOLED 等高端显示器件对于工厂环境洁净度要求极高,作为上游的洁净室提供商公司未来受益OLED 跨周期投资拉动,有望斩获更多订单,业绩看好。

      半导体跨周期投资拉动,十一科技大单不断:十一科技作为半导体上游洁净室稀缺标的,公告指出2016年半导体领域获得合肥长鑫12吋存储器晶圆制造66.86亿元的EPC 订单,上海华力12 英寸先进生产线57.12亿元的EPC 订单,以及重庆万国12 英寸功率半导体芯片制造及封测5.4亿元EPC 订单。受益半导体跨周期投资拉动,未来订单可期。

      半导体封测代工接近世界领先水平:海太半导体DRAM 21nm 封测已量产,2016年占比达到10%;DDR4 比重由2015年28%上升到2016年54%,DRAM 封测代工接近世界领先水平。产品良率达到历史最佳,已通过HP、华为、联想等重要客户审核。公告指出,2016年封装、封装测试最高产量分别8.2亿颗/月和8.17亿颗/月,同比增长25.3%、29.5%,产能进一步扩张。太极半导体减亏,重点培育大客户。

      投资建议:鉴于公司行业内产品和技术的领先地位,我们给予公司买入-A 投资评级,6 个月目标价为9.98元。我们预计公司2017-2019年营收增速分别为13.6%、12%、30%,净利润增速分别为116.1%、40.1%、30.0%,每股收益分别为0.24元,0.33元,0.43元。

      风险提示:显示和半导体行业景气度周期性波动