黄河旋风(600172)跟踪报告:人造钻石与智能制造共同构建宏伟蓝图

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:任志强/邱祖学/严鹏/何静 日期:2017-05-08

投资要点

    人造钻石:差异化竞争,独树一帜做好特色。公司定位高端生物级大钻石,定制化,往大尺寸做,与国内其他生产人造钻石的企业进行差异化竞争(国内其他人造钻石企业走批量化路线)。募投项目进展顺利。项目预计今年Q3 末投入完毕,去年就已经有产品出来了。

    明匠智能:快速发展,未来持续看好。公司在明匠的管理上“放管结合、以放为主”,不过多干涉明匠内部的具体管理运营,并为其提供必要的保障和帮助。明匠的团队也非常具备拼搏精神,一直在积极努力的拓展业务。今年一季度明匠实现了大约4580 万业绩,收入1.8 亿,同比均有显著增长。未来发展持续看好。

    传统人造金刚石:稳步发展,公司行业口碑好,具备品牌溢价。工业金刚石价格目前还在底部,整个市场的供需处在相对平衡状态,其中一个原因是因为前期中南钻石的库存很大,目前还处在库存的消耗期。未来如果中南的库存消耗完毕,而下游需求又是刚性的,预计工业金刚石的市场还会复苏。公司也一直致力于维持工业金刚石生产的稳定。目前工业金刚石同质化竞争现象明显,公司品质好,比市场高出平均10%的溢价。

    预计公司2017-2019 年归母净利润为5.09 亿元、5.81 亿元和6.66 亿元,EPS 为0.64 元、0.73 元和0.84 元,对应目前PE 分别为23 倍、20 倍和18 倍,维持公司“增持”评级。

    风险提示:人造钻石进展和市场开拓不达预期;智能制造发展不达预期