雄韬股份(002733)季报点评:1季度业绩表现平稳

类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:季超 日期:2017-04-28

  17 年1 季度业绩符合预期

      雄韬股份公布2017 年1 季度业绩:营业收入5.6 亿元,同比增长3%;归属母公司净利润2,195 万元,同比增长3%,对应每股盈利0.06 元/股。基本符合预期。

      发展趋势

      毛利率环比改善。1 季度公司实现销售收入5.6 亿元,同比增长3%,环比下降22%。1 季度毛利率为15.4%,同比提升0.8 百分点,环比提升3.6 百分点,我们预计主要受益于1 季度铅价下跌以及公司不断优化产品组合。1 季度销售与管理费用率分别为4.8%与5.3%,同比提升1.5 与0.6 百分点,环比提升0.7 与1.7百分点。运营利润率为3.8%,同比下降0.9 百分点,环比提升1.0 百分点。

      1H17 业绩增长介于-15%-15%。公司公告上半年业绩预计介于4,838 万元-6,546 万元,同比增长-15%-15%,即2 季度净利润预计介于2643 万元-4351 万元,同比增长-26%-22%。

      盈利预测

      为反映1 季度费用率的提升,我们将2017、2018 年每股盈利预测分别从人民币0.51 元与0.65 元下调9%与8%至人民币0.46 元与0.59 元。

      估值与建议

      目前,公司股价对应2017 年37 倍市盈率。我们维持推荐的评级,但将目标价下调7.41%至人民币25.00 元,较目前股价有47.58%上行空间。对应54 倍2017 年市盈率。

      风险

      原材料价格波动超预期。