豫金刚石(300064)年报及季报点评：业绩持续提升 加速布局消费领域

　　一、事件概述

    　　公司发布2016年年报及2017年一季报。2016年实现营业收入9.64亿元，同比增长26.36%；归母净利润1.38亿元，同比增长37.27%；每股收益0.18元。2017年一季度实现营业收入2.90亿元，同比增长44.84%；归母净利润5,615.68万元，同比增长75.77%；每股收益0.05元。拟每10股派发现金红利0.15元（含税），共计派发1,808.21万元。

    　　二、分析与判断

    　　产品结构不断完善，业绩持续快速增长

    　　公司持续推进产品结构转型升级、深化大单晶金刚石在工业和消费领域的应用，2016年饰品生产/销售/库存量分别为55.0/34.8/20.2万克（均为2016年新增）；微米钻石线生产/销售/库存量分别为25.9/24.8/2.7千米，同比增长49.7%/35.1%/62.1%；超硬材料生产/销售/库存量分别为8.2/8.7/4.2万克拉，同比减少25.9%/16.6%/10.5%。2017年一季度大单晶销售占比继续提高，我们认为国内外大单晶金刚石产品下游市场需求广阔，未来公司盈利能力有望进一步提升。

    　　定增项目加速推进，抢占人造钻石市场

    　　公司非公开发行股票5.27亿股、募集资金45.88亿元已于2016年完成，其中42.88亿元用于年产700万克拉宝石级大单晶项目。目前项目一期建设已完成，部分压机设备已装机运营。未来公司将进一步提高产能，推动大单晶在工业端和饰品、轻奢品等领域的应用，巩固行业领先地位。

    　　积极布局消费端，营销力度有望加大

    　　公司加速推进大单晶产品向消费饰品终端拓展，“慕蒂卡”珠宝体验中心于2017年1月在郑州高新企业加速器产业园开幕，通过互联网营销与展示中心立体感观相结合，深化消费领域布局。我们认为公司未来或可借鉴人造水晶标杆施华洛世奇的宣传营销模式，提升品牌知名度。

    　　三、盈利预测与投资建议

    　　公司不断完善产品结构，加速布局消费领域，资本助力下，业绩有望持续提升。预计2017-2019年EPS为0.26/0.50/0.67元，对应PE为36/18/14倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　四、风险提示

    　　定增项目进展低于预期，终端需求不达。