银邦股份(300337)年报及季报点评:业绩扭亏为盈 3D打印和军工新材料有望爆发

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军 日期:2017-04-27

  报告摘要:

      事件:公司发布2016 年度报告,实现营业收入15.65 亿元,同比增长15.01%,实现归属于上市公司股东的净利润0.07 亿元,去年同期-1.87亿元,同比增长103.91% ;2017 年一季度实现营收4.3 亿元,净利润0.22亿元,同比增长376.14%。

      产品销售大幅增加,年报业绩实现扭亏为盈:公司今年实现扭亏为盈,去年同期亏损1.87 亿元,主要为报告期内,随着新产能释放,产品销售增加。报告期内,产品销售10.83 万吨,同比增长21.47%,多金属复合材料销售1.55 万吨,同比增加42.61%;同时产品成材率提升,毛利率有大幅上涨,公司产品结构不断改善,预计未来有持续大幅增长能力。

      军工布局持续深入,3D 打印进入快速成长期:公司借助民参军东风,和中国兵器科学与工程研究院签订战略合作协议,共同研究高性能金属防护材料,与中船重工702 所展开合作,为702 所针对金属层状材料和3D 打印提供技术咨询,支持702 所产品升级。目前,公司已获得军工三证,公司防护新材料已经小批量进入陆军和海军装备。依托飞而康,公司3D 打印已进入航空航天,医疗服务和模具等高端潜力市场。航空航天领域目前已获得商飞认证,医疗服务领域杰冠医疗进行3D打印义齿业务的合作,公司3D 打印进入成长快车道,预计今年和未来几年都将持续高速增长。

      再推第二期员工持股计划,彰显对公司发展信心:公司2016 年推出第一期员工持股计划,二级市场买入数量占公司总股本0.97%,今年再推第二期员工持股计划1.9 亿元,长效激励不断机制,也进一步彰显公司管理层和员工对未来发展信心。

      投资建议与评级:预计公司2017-2019 年的净利润为1.5 亿元、2.04 亿元和2.51 亿元,EPS 为0.18 元、0.25 元、0.31 元,市盈率分别为:42倍、31 倍、25 倍。给予“买入”评级。

      风险提示:军工新材料研发进展不及预期;铝合金材料销售不及预期