豫金刚石(300064)年报及季报点评:“大”和“小”两端发力 期待大单晶饰品加速放量

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:任志强/邱祖学/严鹏/何静 日期:2017-04-27

  投资要点

      公司公布2016年报&2017 一季报:2016年全年实现收入9.64亿元,同比增长26.36%,实现归母净利润1.38亿元,同比增长37.27%。今年一季度实现业绩5615.68万元,同比大增75.77%,是上市以来业绩的最好水平。

      “大”和“小”两端发力,驱动2016 收入和业绩高增长。公司在2016年缩减人造金刚石单晶产量,逐步将生产重心向大单晶金刚石转移,微米钻石线产销规模也持续扩大。通过从“大”(人造金刚石大单晶)和“小”

      (微米钻石线)的两端发力,2016年公司超硬材料制品实现收入1.94亿元,同比大增133.88%,其占营业收入的比重也由2015年的10.87%一举提高至20.11%,驱动公司2016年度的收入和业绩均实现高增长。

      大单晶持续放量,投资收益为Q1 业绩大增锦上添花。公司今年Q1 业绩同比大增75.77%,一方面来源于大单晶产品的持续放量,另一方面,充分利用募集资金购买理财产品,共计取得投资收益2038.12万元。

      宝石级钻石项目一期建设完成,期待大单晶饰品加速放量。目前“年产700万克拉宝石级钻石”项目已完成一期建设,部分压机设备已装机运营。

      天然钻石的供需不匹配有望在2019年后扩大,加之消费习惯改变带动“轻奢+定制”潮流,而人造钻石品质完美、价格友好,有望对天然钻石市场形成冲击。我们期待募投项目产能释放,或成为公司业绩大爆发的动力。

      预计公司2017-2019年归母净利润为3.65亿元、6.02亿元和8.03亿元,对应目前PE 分别为43.5 倍、26 倍和20 倍,维持公司“增持”评级。

      风险提示:人造金刚石行业竞争加剧;宝石级大单晶市场需求不及预期