钧达股份(002865)新股分析：优质的汽车塑料饰件配套供应商

坚实成长的汽车塑料饰件配套供应商

    公司是一家专业从事汽车塑料内外饰件的研发、生产和销售的高新技术企业,主要业务分为仪表板、保险杠、门护板、装配业务及其他饰件等五大类。受益于一级配套自主品牌客户订单增加,公司16 年实现营收9.22亿元,同比增长20.51%;实现归母净利润0.56 亿元,同比增长20.98%。

    行业竞争格局及公司主要优势

    汽车塑料内外饰件行业是国产化率较高的汽车零部件之一。目前国内已有多家上市公司在汽车塑料内外饰产品上具备一定规模,包括宁波华翔、模塑科技、双林股份、京威股份、世纪华通等。此外国际汽车零部件巨头也纷纷通过设立独资或合资企业在华布局。公司不断拓展一级配套客户,16 年一级配套业务收入同比上升40.3%;主要三类产品仪表板、保险杠及门护板在16 年的市场占有率分别为2.48%、1.03%及1.94%。

    募投项目分析

    公司本次拟向公众发行3000 万股普通股,拟募集资金净额22336 万元,将投资于佛山华盛洋年产25 万套汽车塑料内外饰件生产项目、郑州钧达年产30 万套汽车内外饰件生产项目及苏州新中达研发中心项目等三个项目。项目达产后有利于提高公司配套能力及技术水平,有利于公司长期发展。

    盈利预测

    考虑到公司配套车型中SUV 占比上升,公司高附加值产品销量有望上升,从而提升公司产品单价。以公司IPO 后总股本12000 万股计算,预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.54 元、0.60 元、0.67 元。

    风险提示

    原材料成本大幅提升;客户拓展不及预期;汽车行业景气。