数字政通(300075)：完善智慧城市解决方案能力 近期受益于雄安概念涨幅较大

　　投资建议

    　　我们暂将数字政通的评级下调至中性，维持目标价21.20元不变。

    　　理由如下：

    　　国家将建设“雄安新区”的消息发布后，公司由于此前收购保定金迪受到较大的关注，5 个交易日内最大涨幅达62%； 2016年公司收入同比增长49%至9.67亿元，毛利率下滑及营业外收入减少导致归属净利润仅增长8.3%至1.31亿元，略低于市场预期。

    　　我们与市场的最大不同？由于公司分两次收购了保定金迪75%的股权，市场认为公司将充分受益于“雄安新区”的建设。我们认为雄安新区建设的时间跨度较长，并且保定金迪主要从事地下管线相关业务，预计雄安新区的建设短期内不会对公司业绩形成大的贡献。

    　　潜在催化剂：市场对雄安新区的关注度下降。

    　　盈利预测与估值

    　　预计公司2017/2018年营业收入分别为12.56/16.31亿元，同比分别增长29.8%/29.9%，比原预测分别上调6.2%/4.5%；归属净利润分别为1.73/2.29亿元，同比分别增长32.0%/31.8%，比原预测分别下调20%/18%（主要考虑公司2016年度业绩略低于预期以及收入规模扩大后公司毛利率可能有进一步的下行），EPS分别为0.44/0.58元。国家将建设“雄安新区”的消息发布后，公司股价5 个交易日内最多上涨62%，我们暂将公司的评级下调至中性，维持目标价21.2元不变。

    　　风险

    　　（1）智能泊车等新业务的推广不及预期；（2）市场对雄安新区关注度下降导致公司估值回调；（3）系统性估值回落。