*ST舜船(002608)事件点评：定增募资不超过40亿元 扩充江苏信托净资本

　　本报告导读：

    　　公司股票将于4 月19 日摘星脱帽，流动性将迎来大幅改善；公司拟定增不超40 亿元扩充江苏信托净资本，在行业分化趋势下，江苏信托竞争优势将进一步提升。

    　　事件：

    　　4月19日，公司披露了非公开发行股票相关公告，公司股票于4 月19 日开市起复牌。

    　　评论：

    　　募资不超过40亿元加码信托业务。公司拟向不超过10名特定对象非公开发行股份，募集不超过40亿元对子公司江苏信托进行增资。按照再融资新政，公司本次股票发行价格不低于定价基准日（发行期首日）前20个交易日均价的90%，同时发行股份不超过6.5亿股（发行前总股本20%）。根据方案，本次增资后上市公司持有江苏信托股权比例保持不变，仍为81.49%，或意味着其他股东也将同比例增资。

    　　扩充净资本，占据行业竞争制高点。（1）从行业趋势看，信托公司净资本监管趋严，随着信托公司监管评级办法实施，行业分化加剧，扩充净资本是提升信托公司竞争力的核心。本次增资后，江苏信托净资产规模有望超过140 亿元，跻身行业前十，这为公司未来业务创新和业绩成长奠定基础。（2）江苏信托2016 年管理规模同比增长33.4%，达到4642 亿元，本次增资将有助于其信托业务规模进一步扩张，同时将充实公司固有业务资金，依靠股东江苏国信集团广泛的金融资源，公司有望继续发挥固有业务优势。

    　　维持“增持”评级，目标价16.61 元/股。2016 年公司完成资产重组，实现向“火电”和“信托”双主业转型，归母净利润同比扭亏为盈，公司股票将于4 月19 日摘星脱帽，流动性将迎来大幅改善；公司拟定增不超40 亿元扩充江苏信托净资本，未来盈利将进一步提升。基于审慎原则，不考虑本次增发影响，维持公司2017-19 年EPS 0.84/0.91/1.04元，维持公司目标价16.61 元/股，对应17 年20X P/E，3X P/B，增持。

    　　风险提示：信托或火电业务业绩不达预期，定增事项推进不达预期。