中国海诚(002116)年报点评:诉讼致业绩下滑 两大央企合并受益 智能制造和一带一路助增长

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:周松 日期:2017-04-17

  报告要点

      事件描述

      公司发布2016 年年报;公司发布2017 年一季报,附2017 年上半年经营业绩预计。

      事件评论

      诉讼损失和坏账致归属净利润下滑。2016 年度,公司实现营业收入44.73 亿元,YOY-4.69%;其中,EPC 收入30.94 亿元,占比69.17%。

      报告期实现归母净利润1.34 亿元,YOY-41.11%,基本每股收益0.33元,YOY-41.07%。公司归属净利润下降的主要原因为:(1)子公司中国轻工建设与荣达租赁合同纠纷案二审败诉,计提营业外支出;青岛三利集团诉本公司合同纠纷案二审公司败诉,公司依判决计提并支付大额维修费;(2)子公司个别应收账款计提全额减值准备以及公司应收账款余额、账龄增加,报告期计提的坏账准备增加。

      公司今年Q1、Q2、Q3、Q4 分别实现营业收入11.65、11.72、9.58、11.78 亿元,分别同比增长-1.28%、18.26%、2.68%、-25.87%;实现归属上市公司股东净利润0.48、0.45、-0.13、0.54 亿元,分别同比增长2.13%、-28.57%、-123.21%、-12.90%。诉讼损失和坏账计提使得公司各季度净利润下滑。

      2017 年一季度业绩略微下滑。2017 年度一季度,公司实现营业收入9.88 亿元,YOY-15.15%;实现归属净利润0.44 亿元,YOY-9.7%。公司附2017 年上半年业绩预计。根据经营计划和预计的订单执行情况,2017H1 预计归属净利润为正值且不属于扭亏为盈的情形。归属净利润变动区间为-10%-10%,对应的值为8,381 万元-10,244 万元。

      母公司与保利集团筹划重组,或实现业务协同发展。中轻集团与中国保利集团公司(以下简称“保利集团”)于2017 年3 月20 日签署了重组框架协议。按照该协议,中轻集团整体产权将无偿划转进入保利集团。中轻集团持有公司52.11%股权。若重组成功,公司实际控制人将变更为保利集。中国保利集团公司系国务院国有资产监督管理委员会管理的大型中央企业,主营房地产开发、国际贸易、民用爆炸物品产销及相关服务为主业的“五业并举、多元发展”格局。保利集团排名世界500 强

    风险提示: 1. 宏观经济波动,海外项目落地不及预期,回款不及预期,合并不及预期。