中文在线(300364)年报点评:数字内容增值业务同比增长2.6倍 IP泛娱乐版图逐步成型

类别:创业板 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈萌 日期:2017-04-13

  事件

      4 月13 日,公司发布2016 年年报,2016 年公司实现营业收入6.02亿元,同比增加54.14%;归母净利润3504.47 万元(报告期内确认总计三期的股权激励费用),同比增加12.13%;扣非后归母净利润697.40 万元,同比下降59.39%;经营性现金流2.00 亿元,同比增加454.00%。

      简评

      2016 年公司实现营业收入6.02 亿元,同比增加54.14%;归母净利润3504.47 万元(报告期内确认总计三期的股权激励费用),同比增加12.13%;扣非后归母净利润697.40 万元,同比下降59.39%;经营性现金流2.00亿元,同比增加454.00%。

      数字内容增值业务同比增长2.6 倍,IP 运营及影视衍生品贡献大。业务拆分来看,数字内容增值服务收入2.28 亿元,同比增加 264.83%,收入占比已达到 37.99%,同比上升近 22 个百分点,主要原因是IP 运营及衍生开发的影视剧有较大贡献(《我的美女老师》第一季等);数字阅读产品收入为2.98 亿元,占比49.62%,维持高增长;数字出版运营服务同比下滑34.37%,运营商相关业务有较大幅度下滑。

      多方入股与合作,围绕IP 的泛娱乐版图逐步成型。2016 年8 月公司完成20 亿元定增,并随之入股新浪阅读(强化IP 宣发能力),与奥飞、华策、唐德、万达等影视公司签订战略合作协议(开发影视剧等IP 衍生品),打造IP 原创+IP 宣发+IP 变现全产业链。通过入股A 站、G 站,公司实现对二次元文化高点的抢占,布局下一个时代的主流文化。

      “教育+”领域稳步推进,长期战略意义重大。2016 年公司教育业务收入为 1.02 亿元,同比增长39.21%,数字教育阅读、数字教材教辅、MOOC 三大平台齐头并进。“中文慧读”平台已在清华附小、北京六十五中、北京宏志中学等中小学应用;“书香中国”已拥有注册用户 3,000 余万,覆盖5 万多所中小学校、2000 余所高校和公共图书馆;“数字教材教辅平台”已在北京、上海部分实验学校得到初步应用,预计年内将推广到更多省市;学堂在线”注册用户超过 500 万,上线课程超过 1000 门,选课人次超过600 万,成为国内最大的中文 MOOC 平台。

      17 年关注影视剧和游戏开发进展,重大资产重组值得期待。继16 年之后,公司进一步强化IP 衍生品开发,影视剧方面:《我的狐仙老婆》已经上线、《我的美女老师》第二季即将上线、头部IP 大作《橙红年代》正与克顿影视合作全面开发;游戏方面:公司 IP 定制游戏《武道至尊》已上线,在应用宝的轻游戏推荐榜取得数周排名前五的佳绩、自有 IP 游戏《人皇纪》完成制作,近期即将上线。公司自2 月底以来停牌谋划重大资产重组事宜,待公告复牌后我们将第一时间解读。