明星电缆(603333)季报点评:业绩触底反弹 海外业务迅猛发展

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:苏晨 日期:2017-04-12

  投资要点

      业绩触底反弹,符合市场预期:2017 年第一季度公司实现营业收入1.73亿元,同比增长29.62%,实现净利润389.33 万元,实现扭亏为盈。公司营收和净利润触底反弹,业绩增长符合市场预期。

      管理层更新换代,海外市场成战略重点:2016 年公司管理层更新换代,新管理层坚持“一带一路”战略部署,深化拓展海外市场,2016 年海外业务实现收入7967 万元,同比增长了138%。2017 年公司将继续执行借船出海与EPC 总承包的海外发展战略。2017 年第一季度公司海外业务收入6308 万元,已达到2016 年海外业务营收的79.17%,公司海外业务发展势头迅猛,未来增长可期。

      巩固核电电缆竞争优势,积极开发新市场:公司以特种电缆为业务核心,其中核电电缆竞争优势最强。公司核电电缆已经完成产品升级,能够适应第三代核电60 年寿命的要求,技术优势凸显;公司与中广核签订了“华龙一号1E 级电线电缆联合研发协议”,平台优势突出。公司在巩固核电电缆市场竞争优势的同时,积极开发其他特种电缆产品市场,包括光伏电缆、风电电缆、高压超高压电缆、海底及海洋石油平台用电缆等,开发新的业绩增长点。

      投资建议:我们预计公司17-19 年EPS 为0.10、0.14 和0.20 元,对应PE为95.8、68.43、47.9 倍。

      风险提示:电缆市场竞争进一步加剧的风险。