立昂技术(300603)年报点评：新疆投资拉动 业绩向好趋势确定

　　2016年业绩增长36.47%， 符合预期

    　　立昂技术4月10日晚间发布年报，公司2016年营业收入为3.63亿元，较上年同期增30.68%；归属于母公司所有者的净利润为3547.44万元，较上年同期增36.47%，符合预期。其中新疆区域业务收入占总营收93%。

    　　通信技术服务与安防业务齐头并进，积极开拓智慧旅游等智慧城市项目公司持续加大在物联网等方面的研发投入，以提升公司产品的核心竞争力。

    　　主营业务方面，公司安防系统工程及通信网络工程齐头并进，2016年分别增长了34%及38%，其中安防业务紧紧围绕平安新疆，稳疆兴疆的中央战略，以“安防信息化，科技强警”为指导打造出“一体化警务综合作战指挥平台”，为客户提供完整解决方案和一体化运营服务。此外，公司针对新疆区域特色积极开拓智慧旅游、智慧党建等智慧城市项目，获得了相关政府部门的高度评价，有望成为新的业务增长点。

    　　新疆投资加速催生市场机遇，立昂作为区域信息化领军企业将显著受益新疆2017年1.5万亿的固定资产投资将带来更多的通信服务，安防建设等行业机遇，目前新疆2080 个重大建设项目已经开工，预计将对产业产生显著的拉动效果：一方面，新疆2017年交通公路投资额达2000亿元，公司作为新疆重要的公路通信工程建设企业将充分受益；另一方面，新疆政府对南疆四地州等区域维稳工作提出新的要求，公司安防业务有望受益，公司今年已中标3.22亿元的喀什市安防建设项目，占公司16年营收89%，投资拉动的受益效果显著。

    　　立足公安信息化及城市智能化，致力做聚焦公共安全的大数据技术领导者公司将充分依托基础通信网络，积极运用物联网、云计算、大数据技术，致力于成为聚焦公共安全的大数据技术领导者，并向跨系统的大数据运营商迈进。公司将积极利用上市带来的资本力量加大市场开拓，继续深耕通信运营商市场；同时将立足公安信息化及城市智能化，以建设平安新疆为契机，加快智慧安防建设及智慧城市业务发展，着重于安防作战指挥平台建设管理以及智慧城市建设及数据整合。公司将加快推进PPP 项目实施，从而积极构建智慧城市顶层设计，从而实现业务融合，助力自身各项业务快速发展。

    　　稀缺性显著，业绩向好趋势确定，维持“增持”评级我们预计公司17-19年营业收入为5.38亿元、8.16亿元以及12.18亿元，归母净利润分别为0.54亿元、0.84亿元以及1.28亿元，对应EPS 分别为0.53元，0.82元 以及1.25元，对应当前股价PE 分别为75 倍，48 倍以及32 倍。考虑到公司为新疆区域信息化领军企业，稀缺性较为明显，同时通信技术服务与安防工程双主业受新疆高增速投资拉动有望充分受益，业绩向好趋势确定，维持“增持”评级。

    　　风险提示：通信及安防行业投资放缓的风险；新疆政策推进力度不及预期的风险；业务拓展不及预期的风险。