银之杰(300085)年报点评：智能印控机发力 综合金融服务体系落地

　　投资事件：

    　　公布2016年报：（1）营收9.38亿元，同比增加51.30%；归母利润0.81亿元，同比增加10.74%。（2）利润分配方案：10 股派0.15元。

    　　报告摘要：

    　　多业务线齐发展推动公司业绩高增长。公司智能印控机爆发式增长，入围中国银行、兴业银行、中国民生银行等多家总行级客户，其中在中国银行装机量占全年总订单量75%。主要受印控机的影响，金融信息化业务创收2.24亿元，同比增加47.56%。移动商务业务中的短彩信通讯业务实现营收3.98亿元，同比增加35.03%；移动互联网应用服务收入下滑1.71%，相对平稳发展。总体而言，移动商务业务营收4.52亿元，同比增加29.29%。科安数字加大品牌宣传力度，服务区域扩大至美国、加拿大、英国、德国等全球数十个国家和地区。推广效果显现，2016年实现收入2.58亿元，同比增长125.27%。

    　　非公开发行项目过会，金融大数据业务有望快速推进。2016年12月公司非公开发行项目过会，总募资不超过3.62亿元，主要用于银行数据分析应用系统建设项目和补充流动资金。金融机构对数据服务需求旺盛，公司掌握大数据开发技术，具备数据服务经验。待资金到位公司将使用近2.8亿资金用于金融大数据项目，相关业务有望加速发展。

    　　多点开花，综合金融服务平台战略进展顺利。公司新战略致力于打造以金融IT、征信、大数据、支付为基础的综合金融生态服务平台。金融IT 为公司传统业务，非公开发行项目过会将助力金融大数据业务发展。征信方面，公司旗下的华道征信已构建消费信贷信息共享平台等产品和服务体系。大数据方面，亿美软通掌握移动商务大数据数据和先进的大数据技术。支付方面，公司开展新一代移动端对公和个人支付、银行间互联网快捷支付平台等新型支付业务。金融牌照方面，公司已掌握财险牌照，易安保险服务66万余人，原保费收入达2.22亿元，实现平稳起步，并且安科人寿和东亚前海证券已被受理。

    　　投资建议：预计公司2017/2018年EPS 0.24/0.31元，对应PE74.01/58.97 倍，给予“增持”评级。

    　　风险提示：新产品推广不及预期，金融牌照存在不获批风险