金洲管道(002443)点评:盈利创08年以来新低 控制人易主催化转型预期

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛/肖勇 日期:2017-04-10

事件描述

    金洲管道跟踪报告。

    事件评论

    油气延续低迷,盈利创2008 年以来新低:公司主要产品包括镀锌钢管、螺旋焊管以及钢塑复合管等,下游广泛应用于石油天然气输送、排水等领域。

    尽管2016 年石油天然气价格有所回暖,但是或源于油气管道投资建设复苏相对滞后,2016 年全年石油和天然气开采业固定资产投资同比大幅下滑31.90%,充分印证油气管道终端需求尚未实质性回暖。受制于油气需求低迷以及联营企业中海石油金洲管道亏损较大影响,公司2016 年盈利显著恶化,全年实现归属上市公司股东净利润仅0.60 亿元,同比大幅下滑37.02%,业绩创2008 年以来新低。

    控制人变更,催化长远转型预期:公司近期变更实际控制人,且公告后期寻找符合公司发展的标的以改善资产质量,不排除未来一年内调整公司主营业务,均彰显公司未来长远转型预期。具体来看,公司原控股股东金洲集团从2013 年以来不断减持,2017 年4 月7 日金洲集团将其持有的4701.57 万股股票(占股本比例9.03%)协议转让至霍尔果斯万木隆投资公司,同时公司部分董事和高管转让574.88 万股股票(占股本比例1.11%)至万木隆投资,至此,万木隆投资成为上市公司的大股东,孙进峰、封堃和李巧思成为公司实际控制人。此外,公司终止收购军舰相关业务资产重组计划,前期拟收购从事船舶总体建造、船用设备制造、船舶系统总成和在役舰船装备技术保障等相关业务标的资产,从而拓展业务至军舰制造等领域,尽管公司近期终止本次重大资产重组,但是未来不排除中长期继续转型重组的可能性。整体而言,传统主业羸弱态势之下,公司变更实际控制人同时终止前期资产重组计划,后期转型领域较为广阔,从而助力推升公司估值上行空间。

    预计公司2016、2017 年EPS 分别为0.12 元、0.17 元,维持“买入”评级。