东方通(300379)年报点评：业绩符合预期 大力拓展大数据信息安全

　　事 项：

    　　公司发布2016 年年报，2016 年全年营收3.25 亿元，同比增长27.14%；归母净利润1.11 亿元，同比增长57.55%。拟每10 股派发红利1.8 元（含税），以资本公积金每 10 股转增 30 股。

    　　公司发布2017 年一季度业绩预告，预计归母净利润盈利240-330 万元，比上年同期下降0-27%。预计营业收入较上年同期增长约45%。

    主要观点

    1.业绩符合预期，创新应用业务势头强劲

    　　公司2016 年归母净利润1.11 亿元，同比增长57.55%，业绩符合预期。

    　　微智信业（大数据信息安全业务）自2016 年5 月纳入合并报表，纳入合并报表净利润5374 万元；子公司惠捷朗（网络优化业务）全年实现净利润4756 万元，超额完成业绩承诺。包含以上两家子公司在内，公司创新应用业务全年营收1.9 亿元，同比增长110%，发展势头强劲。

    　　软件基础设施营收1.3 亿元，同比下降10%。受季节性影响，公司一季度预告业绩略有下降，公司一季度经营业绩在全年占比低，影响较小。

    　　2.增资微智信业，大数据信息安全业务有望放量

    公司发布公告增资微智信业6000 万，用以提升在大数据信息安全领域的综合实力，充分说明公司对信息安全行业前景和微智信业经营发展的信心。信息安全已上升至国家战略高度，政府多次强调加大电信等重要行业的信息安全投入力度，《网络安全法》于今年6 月1 日施行，相关法规政策持续出台，公司主要客户三大运营商信息安全管控需求将持续上升，有望带来业绩放量。同时，公司将继续拓展运营商IDC 以外系统，以及工信部、网信办、国防和军队市场。公司加大人工智能等技术的研发投入，通过深度学习改进算法，提高数据处理能力和识别效率。

    　　3.原有业务实现突破，前景可期

    　　基础软件业务：公司是国产中间件龙头，报告期内，公司进一步提高在交通、审计、水利等传统优势行业的市占率，同时拓展公检法、财政等领域。2017 年公司有望抓住自主可控市场机遇，在国家部委、金融、运营商等行业实现突破。网络优化业务：在4G 网络方面，公司开展基于云计算和大数据的网络优化测试的研发，争取在年内推出相关产品和技术方案，推进网优测试在移动端的落地应用；同时加大5G 相关技术的研发投入力度，力争在5G 技术上处于领先，为物联网应用打下坚实基础。

    　　4.投资建议：

    　　公司深耕传统业务，战略性布局大数据信息安全等新兴业务，初步取得成效，未来增长可期。预计公司2017-2018 年归属母公司净利润分别为1.74、2.16 亿元，对应PE51X、41X。首次覆盖，给予“推荐”投资评级。

    　　5.风险提示：

    　　大数据信息安全业务进入不及预期；网络优化业务进入不及预期。