宝硕股份(600155)点评：基建热潮+房产储备 雄安新区收益标的

传统业务深耕河北，为雄安新区建设直接受益地宝硕股份注册地为河北保定，为雄安新区建设直接受益地。公司传统主营业务为塑料异型材及管材管件产品，拥有的“宝硕”牌商标被认定为中国驰名商标 。公司建材业务集中在华北、华东地区，2016 上半年对原主业总营收贡献比例超过80%。公司参股保定宝硕新型建材公司、河北宝硕管材等。受益于雄安新区建设掀起的基建投资热潮，公司传统主业有望迎来新一轮增长。

    子公司宝硕置业在当地房地产储备有较大升值空间2013 年宝硕股份参股子公司保定宝硕置业（目前公司持有宝硕置业40%的股权），及宝硕置业公司下属的两家子公司保定宝硕新鼎及保定宝硕锦鸿三家公司在河北保定市竞得国有建设用地使用权，总面积26.7 万平方米，其中居住用地25.5 万平方米，商服用地1.2 万平方米。其中居住用地获地成本4024 元/平方米，商服用地获地成本6675 元/平方米。受益于雄安新区建设，公司在保定的房产具有储备具有较大的升值空间。

    以实业为根基，结合金融板块打造产融结合

    2016 年公司通过非公开发行的方式收购华创证券95.01%的股权，并配套融资 73.6 亿元，全部用于补充华创证券资本金。华创证券是业内机制较为灵活，特色鲜明的券商。实现了核心员工和管理层的股权激励，人才生产力可持续释放。敏锐布局互联网金融，打造综合性金融服务平台。雄安新区建设将为宝硕股份传统业务打开新的发展空间，同时结合新希望集团农业客户、设施建设等实业的投融资需求，公司有望通过开发创新跨机构、跨市场、跨领域的金融产品和服务，推动产业资本、客户资源和金融资源的对接，形成具有特色的产融结合模式。

    看好华创特色化模式+高流动性优势，维持买入评级华创证券收购完成和配套融资后，公司市值近250 亿元，实际流通盘不到50 亿元，居券商板块最低水平，具备流通性高、灵活性强的优势。华创证券特色化运作模式及旗下金融交易平台、互联网金融特色优势鲜明，未来具备较大成长性。结合公司2016 年业绩预告调整盈利预测及目标价，预计2016-2018 年EPS 分别0.3、0.39 和0.45，对应的PE 分别为43、33和29，维持买入评级。

    风险提示：业务开展不如预期，市场波动风险。