沙钢股份(002075)年报点评:降本增效&行业向好 业绩创5年来新高

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:任志强/邱祖学/严鹏/何静 日期:2017-03-28

  投资要点

      公司发布2016年报。公司2016 年实现营业收入75.85 亿元,同比增长3.1%;实现归母净利润2.2 亿元,同比增长373%。分季度来看,四季度公司实现营收23.53 亿元,实现扣非后的归母净利润0.89 亿元,达到全年单季度最高水平。

      行业整体回暖,叠加全力降本增效,净利润和毛利率创近5 年来新高。2016年行业回暖明显,Myspic 特钢综合指数在年底达到108,较年初涨幅超过66%。公司2016 年以来积极优化产品结构,全力开展降本活动,实施波段采购原辅材料的方法,在原材料价格没有大幅波动的情况下,有效地降低了成本,使得吨钢原辅材料成本和吨钢营业成本均大幅下降。2016 年吨钢原辅材料成本仅0.11 万元,同比下降9.18%,吨钢营业成本仅0.22万元,同比降低8.68%。此外,公司多措并举,从生产的各个环节挖潜降本增效,2016 年净利润和毛利率均创5 年来新高。

      积极布局IDC 互联网数据中心,将新能源、新材料、IDC 领域作为未来发展方向。2016 年初,公司与江苏智卿共同发起有限合伙制企业并购基金5000 万,开始布局转型发展。2016 年底,公司发布公告称拟收购德利迅达、苏州卿峰的全部股权或控股权,标志着公司的IDC 布局走出了崭新的一步,未来发展值得期待。

      预计公司2017-2019 年归母净利润为3.25 亿元、4.07 亿元和4.62 亿元,EPS 为0.15 元、0.18 元和0.21 元,对应目前PE 分别为109 倍、87 倍和77,维持公司“增持”评级。

      风险提示:钢价持续下行;资产重组进度缓慢;调结构降成本不达预期