高速公路行业月报:旅游+交通融合发展 货运维持强劲

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:常涛/袁钉 日期:2017-03-28

  高速公路板块市场变化(月):截止2017 年3 月27 日,沪深300 指数报收3478 点,3 月以来上涨0.7%;申万高速指数报收2635 点,3 月以来上涨1.1%,领先沪深300 指数0.4%;个股涨幅最大的是皖通高速,上涨12.7%;跌幅最大的是湖南投资,下跌5.4%。截止2017 年3 月27 日,申万高速指数PE(TTM)为17.8X,个股PE 最高的是海南高速(亏损),最低的是山东高速,为9.6 X;申万高速指数PB(LF)为1.53 X,个股PB 最高的是湖南投资,为3.31 X,最低的是赣粤高速,为0.89 X。

      公路客货运输量(月):2017 年2 月,我国公路货运量为17.93 亿吨,同比增长24.2%;公路客运量13.77 亿人次,同比下降5.3%;公路货运周转量3178亿吨公里,同比增长22.4%;公路客运周转量956 亿客公里,同比下降6.1%。

      集装箱运价指数为95.05,同比增长0.07%,环比增长0.34%。公路普货运价指数为100.75,同比增长2.68%,环比增长0.3%;集装箱运价指数为95,同比下降1.49%,环比下降0.05%。

      高速公路车流(月/26 省):1-2 月,高速公路总车流量为14.16 亿辆(+12.6%)。

      其中,客车流量11.64 亿万辆(+11.9%),东、中、西部地区分别为6 亿辆、2.67 亿辆、2.97 亿辆,增长12.0%、14.6%和9.5%。7 座及以下小客车流量11.11 亿辆,增长12.8%。货车流量2.51 亿辆(+16%),东、中、西部地区分别为1.42 亿辆、0.57 亿辆、0.53 亿辆,增长17.4%、20.7%和8.1%。6轴及以上货车流量0.75 亿辆,增长35.9%。

      固定资产投资(月):2017 年1-2 月,公路建设累计完成投资1601 亿元,同比增长36%;其中东部地区完成500 亿元,同比增长47.3%;中部地区完成319 亿元,同比增长29.6%;西部地区完成783 亿元,同比增长32.1%。

      投资策略:2016 年9 月以来,宏观经济复苏,叠加公路治超,公路货运显著改善;多部委联合发文推动旅游+交通融合发展,政策落地利好客车流量。我们认为国企改革+政策利好(重点关注重大节假日小客车免费通行取消)是17年板块投资主线。个股方面,推荐估值合理+混改预期的山东高速,高股息率、业绩超预期的粤高速,以及低估值+货运反弹的赣粤高速。

      风险警示:宏观经济大幅下滑。