亚威股份(002559)年报点评:机床业务有所回升 激光装备逐步放量

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:罗立波/刘芷君 日期:2017-03-24

  公司发布2016 年年报,实现营业收入11.69 亿元,同比增长30.89%,归属于上市公司股东净利润1.17 亿元,同比增长58.75%,扣非后归母净利润约为7461 万元,同比增长20.82%。

      下游制造业有所回暖,公司机床业务逐季回升公司传统业务是数控成型、折弯设备,主要产品包括数控转塔冲床、数控折剪机床、钣金加工机床、数控卷板加工机械等,主要下游应用领域是汽车、电梯等制造业。分季度来看,公司数控成型机床业务实现了逐季同步增长,第四季度尤其明显,公司第四季度单季度实现营业收入增速81.34%,归母净利润同比增速为514.05%,扣除盛雄激光赔偿金额后,归母净利润增速仍然达到了215%,公司传统业务的逐步复苏展示了下游制造业投资需求有所回暖。同时,公司加大国际市场开拓力度,公司2016 年国际市场订单同比增长35%。

      激光装备业务开始逐步放量,形成新的利润增长点在传统行业基础上,公司积极开拓激光装备业务,2016 年公司激光装备业务规模快速增长,其中数控二维激光切割机有效合同同比增长60%,自动化成套生产线有效合同同比增长72%,市场份额进一步提升,逐步形成公司未来新的利润增长点。

      投资建议:预计公司2017-2019 年营业收入分别为15.20/19.76/23.71 亿元,EPS 分别为0.34/0.45/0.54,对应的PE 水平为41x/31x/26x。公司下游制造业投资的回暖和公司新业务逐步放量,我们继续维持“买入”评级。

      风险提示:激光切割机业务低于预期;下游需求低迷带来主业下滑;下游制造业投资可持续性低于预期。