中国海诚(002116)点评：并入保利或提升公司在“一带一路”的龙头作用 补涨效应明显

公司新闻:

    公司3月21日早间发布公告,控股股东中轻集团与保利集团拟实施重组,并于3 月20 日签署重组框架协议。根据该协议,中轻集团整体产权将无偿划入保利集团。公司控股股东仍为中轻集团(持有公司51.90%股份),实际控制人或变为保利集团。

    主要观点:

    中国海诚并入保利,或成为保利军民品贸易唯一上市平台。公司控股股东中轻集团整体并入保利集团,将对公司未来发展构成重大影响。保利现已形成以军民品贸易、房地产开发、文化艺术经营、矿产资源领域投资开发、民爆科技为主业的五轮驱动的发展格局,旗下共有各类企业600 余家,上市公司四家,分别为:房地产开发上市公司保利地产(600048.SH)、保利置业集团(00119.HK),文化艺术经营类保利文化(03636.HK),以及民爆科技板块久联发展(002037.SZ),均无贸易类上市公司平台。我们认为,中轻集团并入后,或将并入其军民品贸易板块,而中国海诚将成为其贸易平台的唯一上市公司。

    资源联合,优势互补。公司借助“一带一路”积极拓展海外项目,2016年与埃塞俄比亚、阿联酋公司相继签订海外重要订单,涉及合同额4.66 亿美元;同时增资4 亿元控股长泰,布局智能装备制造领域。预计未来并入保利集团,依托集团雄厚的资源和背景,将在上述领域展开更深层次的协同合作,进一步推动主业向好发展,并有望获得保利集团优质业务整合和资产注入。

    公司将成为“一带一路”龙头之一,补涨效应明显。随着中轻集团整体并入保利集团,公司在“一带一路”国家战略上所起的作用将得到大幅提升,将成为“一带一路”龙头之一。自2016 年9 月30 日“一带一路”行情再次启动以来,龙头公司普遍涨幅30%以上,而公司涨幅仅为15%左右,加上公司市值较小,股价弹性较大,补涨效应明显。预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.32、0.71、0.89 元。当前股价对应2016 年PE 为48 倍,给予“买入”评级。

    风险提示:工程总承包或转型业务不及预期、国企改革推进缓慢。