立昂技术(300603)：积极布局南疆地区 大额订单又下一城

投资事项:

    (1)公司与疏勒县公安局签订了《疏勒县公安局监控、卡口、高空云盘建设项目第一标段合同》、《疏勒县公安局监控、卡口、高空云盘建设项目第二标段合同》和《疏勒县公安局监控、卡口、高空云盘建设项目第三标段合同》,合同金额共计8,000.36 万元。

    (2)公司以2000 万注册资本,在喀什地区正式成立喀什立昂同盾信息技术有限公司。

    报告摘要:

    南疆地区布局见成效,连续获得大额订单。公司以注册资本2000 万在喀什地区设立全资子公司,加大对喀什及南疆其他地区的项目投入力度。公司本次与疏勒县签订的大额合同是继预中标喀什市公安局大额项目后的又一重大成果,合同金额为8,000.36 万元,达到公司2015年度营业收入2.78 亿元的28.82%。订单分为三阶段收款,包括主要设备到货(收取4,000.18 万元)、施工进度完工后经发包方验收(收取3,600.162 万元)、一年系统正常达到售后质保服务承诺(400.018 万元),有效减少公司垫资压力,体现公司与当地公安部门具备稳定、互信的合作关系。

    视频安防布局将向县城、乡村进一步持续深入布局,依托二级市场融资渠道拿单能力持续增强。南疆地区是新疆地区安防维稳的关键所在,未来在核心区域摄像头密度提升的同时,摄像头铺设范围将向县城、乡村逐步深入布局,未来除了市级公安局,以县级公安局等更多基层部门为单位的安防项目将呈现井喷式发展。公司专注地区安防集成工程建设,依托二级市场融资渠道增强获取大额订单能力,未来将获取更多大额安防项目。

    投资建议:预计公司 2016/2017/2018 年 EPS 0.46/0.55/0.91 元,对应PE115.20/96.35/58.23 倍,维持“买入” 评级。

    风险提示: 政策变化风险、订单季度波动性。