建筑与工程行业点评:地产及基建景气 建议把握住宅装饰及基建细分领域机遇

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:周松 日期:2017-03-15

  报告要点

      事件描述

      1-2 月份,基建固定资产投资额为10,296 亿元,同比增长21.26%。

      1-2 月份,商品房销售面积14,054 万平方米,同比增长25.1%。

      事件评论

      三四线城市地产销售创新高,建议关注装饰板块投资机会。2017 年政府工作报告指出,三四线房地产库存仍然较多,要支持居民自住和进城人员购房需求;房价上涨压力大的城市要合理增加住宅用地。由于返乡置业、限购溢出等短期因素及去库存政策的作用下,三、四线城市销售增速明显加快,叠加上年度企业拿地已陆续进入开发建设阶段,新开工项目明显增加。预计房地产销售依然维持相当热度,或将取代一、二线城市成为今年房地产新的增长点。

      受三、四线城市房市景气影响,相关产业链将受到一定程度的带动作用。

      建议重点关注地产产业链,其中装饰板块属于后地产产业链,经历两年的周期下滑,目前仍然处于底部,易受情绪带动影响,重点推荐低估值龙头金螳螂,及大幅受益住宅装饰景气的东易日盛和广田集团、全筑股份。

      基建固定资产投资额大幅增长,建议关注景气细分领域。今年,工程机械的高增速及新疆1.5 万亿基建消息点燃对基建投资的期待,在数据方面也得到了应验——前2 月基建投资累计同比增长21.26%,增速相比去年全年提升5.55 个百分点,且创2016 年7 月以来单月增速新高。我们认为基建数据大幅增长的原因一方面是去年累积的大量存量项目在年初集中投资开工,另一方面从PPP 项目上来看,2015 年底集中签订的PPP 项目及去年部分项目进入落地阶段,这两方面导致了年初的基建投资景气。

      根据规划,今年要完成铁路建设投资8000 亿元、公路水运投资1.8 万亿元,再开工15 项重大水利工程,国家将继续加强轨道交通、民用航空、电信基础设施等重大项目建设。我们认为,投资规划在预期之中,并没有太大的增长,主要存在结构性机会及诸如“一带一路”、京津冀、长江经济带等主题性投资机会。基础设施建设分地域来看,中西部机会较多。分领域来看,轨道交通和民用航空仍然是未来几年增速最快的细分领域。建议重点关注中国建筑、中国铁建、中国中铁、中铁工业、四川路桥等。

      风险提示: 1. 宏观环境下行风险;

      2. 地产销售不及预期。