湖南黄金(002155)年报点评:金、锑价格回升 业绩暴涨

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:任志强/邱祖学/何静/严鹏 日期:2017-03-14

  投资要点

      2016 年公司净利润暴涨。公司实现销售收入678,113.52 万元,同比增长17.07%;实现利润总额15,451.66 万元,同比增长831.71%;实现归属于母公司股东的净利润14,350.25 万元,同比增长482.30%;实现每股收益0.12 元。

      公司的黄金、钨品产量增加,主要产品销量增加。2016 年公司的主要产品产量增加。黄金产量增加1253 公斤;自产金减少194 公斤。钨品产量增加500 吨。锑品产量略有下降。在销量方面,主要产品都有所增加。公司黄金销量20856 公斤,同比增长8.69%;锑产品销量32253 吨,同比增长4.93%;钨品销量2060 吨,同比增加22.33%。

      产品价格上涨,毛利率提升。黄金价格上涨,公司黄金产品的毛利率增加1%。另外,锑价在2016 年反弹上涨,锑产品的毛利率增幅很大,氧化锑毛利率从2015 年的19.26%增至31.41%。钨品方面由于增加了仲钨酸铵的销量,毛利率也得到了较大的提升。

      2017 年公司生产经营更上一层楼。公司计划在2017 年生产黄金24300 公斤,锑品36190 吨,钨品2300 标吨。销售收入达到75 亿元。另外,公司还有在建项目若干,未来会为公司持续创造价值。看好公司长期发展潜力。

      盈利预测与评级:预计公司2017——2019 年分别实现净利润2.67 亿元、2.95亿元、3.65 亿元,对应EPS 分别为0.22 元、0.25 元、0.30 元,对应PE为54X、48X、39X,给予增持评级。

      风险提示:黄金、锑价格大幅波动风险