创意信息(300366)：外延战略成效初现 流量经营拭目以待

　　投资要点

    　　 外延战略成效初现，2016 年营收增速达79%：2016 年，公司开始积极实践内延式深耕和外延式扩张“两条腿走路”的发展方针。对内，积极布局母公司自身的业务及技术方向转型和核心竞争力打造；对外，通过并购重组，与格蒂电力“强强联合”，与邦讯信息的并购合作，共同寻求外延式发展与技术、业务层面的协同。2016 年度公司实现营业收入111727.47 万元，较上年同期增长79.99%；

    流量经营布局另辟蹊径，联手设备商进军运营市场：2016 年8 月9 日，公司与中兴通讯签订《战略合作协议》，就国内三大通信运营商流量经营业务建立战略合作关系，共同促进流量经营业务在通信运营商市场的发展。公司的个性化流量经营系统是基于云端数据实时分析的流量消费服务系统，根据不同的应用场景，通过流量七个维度属性（大小、时间、内容、位置、质量、流向、流速）的不同配置组合，面向个人、家庭、企业及互联网流量销售合作伙伴提供不同类型的流量产品，是运营商按月（或季度、年）、按次计费模式的重要补充，后期公司将进一步提供平台运营服务。目前，相关业务已经在多个试点展开，未来有望在更多省市地区推广，为公司运营业务提供广阔发展空间。

    　　 投资建议：公司秉承内生加外延双管齐下的积极发展战略，在内生方向上重规大数据、于计算和信息安全业务群的培育，由“系统集成+技术服务”逐步向“技术服务+项目运营”转型；外延方向，接连收购格蒂电力、邦讯信息，在电力信息化、基站动环检测领域布局，扩大业务范围，增强核心竞争力。我们预测2016-2018年，公司净利润分别为：1.26 亿元、3.12 亿元和4.58 亿元；对应EPS 分别为0.48元、1.19 元和1.74 元。给予买入-A 评级，6 个月目标价45 元。

    　　 风险提示：1、并购整合不及预期；2、公司流量经营业务进展不及预期；3、大数据、云计算以及信息安全业务增长不及预期。