万业企业(600641)年报点评:结转推升业绩 业务转型在即

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:涂力磊/谢盐 日期:2017-03-13

  投资要点:

      事件。公司公布2016 年年报。报告期内,公司实现营业收入31.9 亿元,同比增加30.8%;归属于上市公司股东的净利润7.18 亿元,同比增加239.7%;实现基本每股收益0.89 元。公司拟向全体股东每10 股派送现金红利2.7 元(含税)。

      2016 年,受结转大幅增加推动,公司营收增加31%;同时转让子公司股权使得公司净利润大增240%。截止2016 年底,公司实现签约面积19 万平,签约金额达38 亿元。2016 年,公司在建项目4 个,当年新开工面积9.68 万平,竣工面积31.16 万平。

      2016 年3 月,公司转让5%西甘铁路股权,清理资产准备转型。2016 年4月,公司转让汇丽集团14%股权。2016 年6 月,公司转让万企爱佳54%股权。2017 年,公司计划实现营业收入18 亿元,三项费用合计1.6 亿元。

      2017 年,公司将积极开展转型探索工作。一方面,做好相应的准备工作,在组织架构、人员安排、资金计划上全面提升,适应转型的需求;另一方面,围绕国家战略布局重点,聚焦新兴产业优势领域,开展转型相关工作

    投资建议。积极准备转型新兴产业,维持买入评级。公司现有主营业务为住宅地产开发,业务范围主要集中在上海、苏州、无锡长三角区域及湖南长沙。

      目前,公司第一大股东浦东科投在新兴产业领域有着多年成功投资经验,有利于公司向新兴产业、高附加值产业领域转型。我们预计公司2017 和2018年每股收益分别是0.42 和0.50 元。目前市场孵化器类型公司2017 年估值平均水平在32 倍,考虑企业大股东已发生转变且明确表示借助浦东科投在高科技产业的投资优势,结合上海科创中心建设,实现自身转型,我们给予公司2017 年40 倍市盈率,对应股价16.8 元,维持“买入”评级。

      风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。