通裕重工(300185):业绩符合预期 打造清洁能源装备服务商

类别:创业板 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张学/周涛 日期:2017-03-02

  事件:公司发布2016 年度业绩快报,2016 年归属于母公司所有者的净利润为1.68 亿元,较上年同期增39.04%;营业收入为24.3 亿元,较上年同期增3.71%;基本每股收益为0.05 元,较上年同期增25.00%。

      风电主轴行业领先,拓展风电铸件市场。公司依靠先进的工艺技术、生产保障能力,继续细化风电主轴等产品的国内外市场开拓,同时多项降本增效措施有效实施,进一步促进效益的持续递增,保持了公司主营业绩的增长,营业利润较上年同期增长72.61%,归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长了39.04%。公司客户涵盖全球风电主要大企业,未来公司计划每年完成销量满足20GW 风电装机量的需求。同时,随着定增项目达产,铸件收入有望增加6-7 个亿,成为公司新的利润增长点。初步形成风电锻件、铸件及结构件上的协同效应,龙头地位将得到进一步夯实。

      “核装备研发与制造中心”揭牌,完成后市场关键路径布局。2017年1 月12 日,公司董事司勇先生与中国核动力研究设计院总工程师王均先生为通裕重工“核装备研发与制造中心”揭牌,展现了公司做大做强核电业务的信心和决心。公司已完成固态、液态核废料处理的关键路径布局,分别与核电工程公司、核动力院合作开发的超级压缩打包生产线、含硼废液高效固化生产线是核电站内暂存库中核废料减容、固化的两大关键设备。核废料处理遥控吊车、移动厂房已成功应用于飞凤山处置场,核退役未来则对应千亿市场。公司将受益核电存量、增量双重市场的爆发。

      投资建议。风电已成为我国继火电、水电后的第三大主力电源,“十三五”规划风电发展总量目标是下限而非上限,将保障风电稳步发展,2017 则有望迎来抢装行情。核废料处理已提高至国家高度,“十三五”规划纲要已明确“建设5 座中低放射性废物处置场和1 个高放射性废物处理地下实验室”,近期印发的《能源技术革命创新行动计划(2016-2030 年)》、《中国制造2025—能源装备实施方案》对乏燃料、三废处理等相关技术装备提出了具体发展目标。风电、核电都是未来具备成长确定性的清洁能源,公司凭借自己技术实力与产业链优势,在细分领域做精做深。预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.05、0.06 和0.07,维持“买入”评级,看好公司从核心部件制造商到清洁能源装备服务商的转变。

      风险提示:下游需求不达预期,核电项目进展滞后