诚迈科技(300598):移动智能终端软件外包的先行者

类别:创业板 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:武超则/程杲 日期:2017-02-28

布局全面的移动智能终端软件外包行业的先行者

    公司是移动智能终端软件和技术解决方案主要提供商,主营业务为移动智能终端相关的软件研发、销售及技术服务。公司在产业链上主要布局于移动互联网产业的终端层上游,包括软件技术人员劳务输出业务、软件定制服务、软硬件产品的开发和销售,业务涵盖了移动智能终端的整个产业链。

    公司在客户规模和质量占有优势

    公司客户结构优势明显,对上下游客户的业务规则、流程及应用环境有深刻的理解。公司移动芯片主要客户包括 Intel、海思、联发科技、Qualcomm 等;移动智能终端领域主要有华为、HTC、TCL、Sony、Bosch 等;移动互联网领域主要有阿里巴巴、华为、中国移动等。大型客户为公司带来长期稳定的营业收入。

    最早布局Andriod 软件研发,占据先机公司从2008 年起紧随谷歌进入Android 系统研发领域,是全球首批Android 软件服务提供商之一,与移动智能终端软件外包行业同步兴起,拥有较强Android 系统技术能力。

    移动智能终端市场发展迅速

    当前全球智能手机出货量已达到14 亿级别,6 年复合增长率达42.04%,预计到2017 年全球智能手机的出货量将接近17 亿部。展望未来,随着大屏、高清、多CPU 核心、多模多频等技术的演进,以及穿戴设备、跨界智能终端、智能电视、智能汽车等新兴智能终端产品的兴起,催生巨大的潜在市场。

    移动互联网价值链偏移应用端,推动外包市场成长

    移动互联应用的开发以移动智能终端为平台,以应用、内容、平台为核心的产业生态环境逐步形成,这使移动智能终端的重要性越发凸显,原有运营商为核心的产业模式受到冲击。移动互联网产业价值链偏移趋势使移动智能终端和应用软件有更大的发展机会,移动终端的软件外包的需求会得到大幅释放。

    盈利预测与估值

    预测公司2016/2017 年营收分别达到5.05/6.02 亿元,归属母公司净利润达到0.51/0.61 亿元,净利润增速分别为18%、36%。我们看好公司及所处行业发展,作为长期推荐品种。但鉴于公司次新股属性,短期风险较高,暂时不予评级。

    风险提示:估值中枢下移,大客户潜在流失风险。