金达威(002626)业绩快报点评：业绩符合预期 保健品布局优势愈发凸显

　　核心观点

    　　受益于VA 价格上涨和保健品销量增加，16 年业绩符合预期。2017 年2 月24 日，公司公布业绩快报：2016 年，公司营业收入16.62 亿元，同比增长38.10%，归属上市公司股东的净利润为2.98 亿元，同比增长164.80%，对应EPS 为0.51 元。公司业绩大幅提升主要受两方面驱动：1、今年维生素A系列产品价格上涨，促使公司利润增加。2、公司在美国的子公司VitaBest报表合并以及保健品销量增加，促使公司业绩大幅提高，符合预期。

    　　坚定实施“全球品牌，中国市场”的战略，看好公司在保健品领域布局。中国保健品市场潜力大，且近年来发展迅速。但目前，国内的保健企业鱼龙混杂，产品质量也参差不齐，尚未出现知名度高的品牌，而国外保健品则更受消费者的青睐。面对这种情况，公司实施“全球品牌，中国市场”的战略，通过收购、合作的方式，打造全球保健品知名品牌，以进一步开拓中国市场。

    　　目前，公司在美国已经收购了Doctor’s Best Holdings 和Vitatech，拟参股Labrada30%的股权，在日本与舞昆之鸿原等合资成立舞昆健康食品株式会社，这使公司不仅获得高质量保健品的生产能力，更使公司获得了多个海外主流市场认可的品牌。

    　　与体育产业发挥协同效应，未来值得期待。在体育产业方面，公司也有布局。

    　　公司已与国家体育总局冬季运动管理中心签订协议，由公司负责2016-2022年中国冬季运动项目系列赛的独家运营权和独家版权。首先，体育产业的运营本身即会给公司带来巨额的收益；更重要的是，作为体育产业的独家代理，公司更容易推广自身的保健品牌，与体育产业发挥协同效应，我们看好公司在体育产业和保健品领域的布局，未来值得期待。

    　　财务预测与投资建议

    　　我们看好公司在体育产业和保健品领域的布局，基于此，我们略微上调公司2017-2018 年的每股收益，分别为0.57、0.60 元（原EPS 为0.53、0.54 元），维持给予公司2017 年34 倍估值，对应目标价为19.38 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　如果公司保健品转型不达预期，可能会影响公司的业绩。