沙钢股份(002075)点评：全年业绩扭亏为盈 期待并购落地

　　报告要点

    　　事件描述

    　　沙钢股份今日发布2016 年度业绩快报，报告期内公司营业总收入76.00 亿元，同比增长3.30%，2015 年同比增速-28.63%；公司归属于上市公司股东的净利润2.20 亿元，同比增长371.72%，2015 年净利润-0.81 亿元；2016年公司EPS 为0.10 元，2015 年EPS 为-0.04 元。

    　　据此推算，2016 年4 季度公司归属母公司股东净利润0.89 亿元，按最新股本计算，对应实现EPS 为0.04 元，2015 年4 季度EPS 为-0.004 元，2016年3 季度EPS 为0.03 元。

    　　事件评论

    　　行情回暖叠加降本增效，全年业绩扭亏：公司主要产品为优特钢，下游以制造业为主。2016 年制造业整体复苏带动相关品种钢材价格出现上涨，产品毛利随之提升。在此背景下，公司盈利水平也顺势明显改善，我们粗略估算公司吨钢净利润达到73.32 元/吨，创5 年来新高，同比增加101.62 元/吨。

    　　另外，历经此前持续几年行业景气下行后，公司不断推进包括优化原料采购流程控制成本等在内的降本增效活动，亦为全年业绩改善提供重要支撑。

    　　制造业景气强化，4 季度盈利全年最高：公司4 季度归属母公司股东净利润0.89 亿元，较2015 年亏损情况同期提升0.96 亿元，环比上升34.84%，单季度业绩达到全年最高水平。之所以公司单季度业绩能够创新高，主要源于4 季度制造业景气度进一步强化，全国制造业PMI 指数2016 年4 季度明显走强，由此带来4 季度特钢价格指数同比涨幅提升至54.34%。

    　　布局IDC 大数据领域，实现战略转型：公司于2016 年初出资4000 万元与江苏智卿投资管理有限公司共同设立产业并购基金，以推动在全球范围内的互联网数据中心产业战略布局。2016 年12 月，公司公告拟以发行股份及支付现金方式收购北京德利迅达科技有限公司、苏州卿峰投资管理有限公司的全部股权或控股权，筹划布局已久IDC 标的收购事项取得实质性进展。该收购事件意味着公司在进军IDC 大数据领域迈出了关键一步，从而有望为公司后续经营打造新的业绩增长点。

    　　预计公司2016、2017 年EPS 分别0.10 元和0.13 元，维持“增持”评级。

    　　风险提示： 1. 钢铁行业需求超预期波动；

    　　2. 重组收购事项不及预期。