坚瑞沃能(300116)：创新联盟与中通客车签署合作协议 助推公司业绩稳步提升

主要观点

    1.创新联盟龙头强者恒强,合作订单属正常业务推进

    本次战略协议的签署对于公司未来新客户开拓、营收与净利润增长有着正向拉动作用。但我们认为,该协议属于沃特玛与创新联盟2017 年扩大市占率的正常发展节奏。该订单对于别的体量的公司也许会带来公司销售规模量级上的飞跃,但对于动力电池龙头沃特玛而言,该订单体量相当于2016 年销售体量的1/4 左右。随着17 年公司市占率进一步提高与物流车电池供货加速,预计该订单体量约可占到17 年销售体量的1/6-1/7 左右。对于有1000 余家企业成员的创新联盟而言,更是仅能称作其正常生产销售节奏的一部分。

    2.合作协议有助于深化市场对于公司的认识

    沃特玛2016 年出货量全行业排名第二,仅次于CATL(出货量口径排除上下游一体化比亚迪)。2016 年公司产品质量改善明显,运营服务体系成熟,公司本就是新能源汽车动力电池与运营市场的绝对龙头,市占率不断上升,价值彰显。市场对于沃特玛与创新联盟认识度仍严重不足,大体量的合作协议有助于加强并深化市场对于公司的认识。

    3.投资建议:

    预计公司2017-2018 年EPS 为1.00/1.34 元,对应PE 仅为15/12 倍,新能源汽车动力电池+运营龙头低估明显。维持强烈推荐评级。

    4.风险提示:

    新能源汽车推广不及预期,物流车推广不及预期。