焦点科技(002315)点评:电商保险双增长 业绩表现超预期

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:闻学臣/郁琦/何柄谕 日期:2017-01-24

投资事项:

    公司公布业绩快报:2016 年实现收入6.87 亿元,同比增加38.88%,实现归母利润1.11 亿元,同比降低29.36%,扣非归母利润0.12 亿元,同比增加超22 倍。利润分配预案:10 转10,派10 元。

    报告摘要:

    跨境电商和保险业务双增长推动业绩高速增长。公司曾经是跨境贸易信息服务商,在新形势下公司往综合服务商转型。新模式得到市场广泛认可,中国制造网今年三个季度会员数量分别13096、13978、14243位,会员数量稳步上升,并且2016 年H1 注册会员费收入增速创近几年新高。公司互联网保险业务同样迅猛发展,2016 年H1 新一站保费收入2,080.72 万元,同比增长接近300%。B2B 跨境电商业务和B2C互联网保险业务双双实现高增长,推动公司今年业绩高增长,总收入增速达到38.88%,扣非归母利润增速达到2,201.20%,业绩增长略超预期。

    初步建成跨境电商综合服务生态,增收效果明显。公司初步建成跨境电商综合服务生态。公司在外贸服务(焦点进出口)、海外仓库(美国2 万平米仓库)、渠道流量(DOBA)、金融服务(互联网小贷、跨境支付)和团队搭建(朱为众先生)等方面初步完成布局,围绕跨境贸易打造一套龙服务体系。新模式下公司上半年收取会员服务费1.42 亿元,同比增速高达38.6%,增收效果十分显著。

    互联网保险龙头企业,享受行业高增长红利。公司是互联网保险平台领域龙头企业。公司参股慧择和控股新一站,两者分别位列专业第三方互联网保险平台第一和第三名。目前新一站已挂牌新三板,在品牌宣传和融资方面都明显增强。2015 年网销保费规模实现了1.6 倍的同比增长,并且2016 上半年互联网人身险实现保费收入1,431.1 亿元,同比增长150%,达到去年全年规模。在互联网保险行业高景气发展下,作为行业龙头企业将享受行业高增长红利。

    投资建议:预计公司 2017/2018 年 EPS 1.95/4.85 元,对应PE29.99/12.04 倍,给予“买入” 评级。

    风险提示:跨境综合服务业务不达预期,互联网保险业务发展缓慢