点评设立中央军民融合发展委员会(航空航天行业)：军民融合再迎利好 接捧混改抢占风口

　　本报告导读：军民融合发展委员会的设立意味着“全要素、多领域、高效益”的军民深度融合发展将进入加速执行层面，重点看好“民参军”。

    　　事 件：

    　　据新华社报道 ，中共中央政治局1 月22 日召开会议，决定设立中央军民融合发展委员会，由习近平任主任。这将是中央层面军民融合发展重大问题的决策和议事协调机构，统一领导军民融合深度发展，向中央政治局、中央政治局常务委员会负责。

    　　点评：

    　　设立委员会彰显国家意志，军民融合将进入加速执行层面。中央军民融合发展委员会由习近平担任主任，体现国家最高层对军民融合的高度重视，也是继2016 年3 月将“军民融合”上升为国家战略后又一重大举措。我们认为，军民融合是解决国家安全和经济发展之间关系、达到最大效益的最佳路径，是实现富国和强军相统一的必由之路。

    　　委会员的设立标志着军民融合将进入加速执行层面，预计未来有望出台更多举措推动“全要素、多领域、高效益”的军民融合。

    　　军民融合是富国、强军、利民的大战略，将成为中国经济发展的新引擎。1）前车之鉴：美国“军民一体”与前苏联“军民分离”天壤之别的发展模式导致截然不同的国家命运，美国军民融合使其军事实力大增，也带动了科技发展和经济繁荣，计算机、互联网等都是军工转化而来；2）当务之急：“十三五”我国将进入武器装备升级换代大周期，中国经济也进入“新常态”，当前我国军民融合程度较低，加快“中国特色的军民深度融合”迫在眉睫；3）必由之路：2016 年以来，我国多地政府和各大军工集团纷纷成立军民融合产业基金，越来越多有军工产业背景的领导获得提拔，我们认为“自上而下、从最高层到地方、从政策到资金支持”的军民融合必将成为我国发展新动力。

    　　近期军工板块热点不断，“民参军”有望接捧“混改风”。1）我们认为，军民融合并非短期一时炒作，而是代表未来军工产业发展的长期趋势，中央军民融合发展委员会的成立，将继续强化市场对军民融合的认知，利好整个军工板块；2）进入2017 年以来，从中美博弈、南海问题、台海关系等事件，到军工混合所有制改革，军工板块热点频出，一马当先领涨市场，但市场普遍关注传统军工股，我们预计“军民融合”尤其是“民参军”将接捧，继续演绎我们在年度策略报告《军工2.0：深改革、真成长》里的观点：2017 年将是“改革风口+产业共振+事件驱动”共同催化的“军工大年”。

    　　投资主线与推荐标的：1）前期超跌、业绩高增长、技术领先、模式创新或有望受益军民混改的“优质民参军”：金信诺、银河电子、苏试试验（受益标的）、晨曦航空（受益标的）；2）军民通用性高、市场化机制好的“军转民”：四创电子、杰赛科技、中电广通、久之洋。