九洲电气(300040):新能源业务发展显著 助力业绩大幅提升

类别:创业板 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张学/刘晶敏 日期:2017-01-22

  事件:1月13日,公司公告《2016 年度业绩预告》,同比上年增长571.68%-601.53%,盈利范围在1.35-1.41 亿元。

      点评:

      进军新能源,新能源业务发展成效显著。2016 年,公司签署了关于《兴旺20MW 光伏电站项目BT 总承包合同》,合同总价款16,500万元,约占2015 年度营业收入的21.75%、公司与阳谷光耀新能源有限责任公司签署了关于《阳谷12MW 光伏农业示范项目BT 总承包合同》,合同总价款9, 992 万元,约占2015 年度营业收入的13.17%、公司与齐齐哈尔市群利太阳能发电有限公司签署了关于《昂昂溪区胜利村5MW 分布式光伏发电渔光互补项目BT 总包合同》,合同总价款4,000 万元,约占2015 年度营业收入的5. 27%、公司与齐齐哈尔市昂瑞太阳能发电有限公司签署了关于《昂昂溪区胜利村3MW 分布式光伏发电渔光互补项目BT 总包合同》,合同总价款2, 400 万元,约占2015 年度营业收入的3. 16%,近期共计签署光伏40MW 电站BT 总承包合同,合同合计总金额为32, 892 万元,约占2015 年度营业收入的43.35%。合同工期为2016 年12 月31 日前,本合同的实施有利于实现2016 年度公司经营计划,实现200MW 以上新能源项目并网发电。

      2016 年11 月发行股份收购万龙风电100%股权、佳兴风电100%股份,对签订20 亿以上新能源总包合同起着至关重要的作用。

      收购沈阳昊诚电气,增厚业绩。3 月28 日收购沈阳昊诚电气有限公司剩余股权后,100%控股昊诚电气,丰富了公司智能配电网产品结构,使公司进入固体绝缘环网柜市场,迅速进入国家电网二十几个省公司,成为该产品的行业前三甲。2016 年实现利润回报4750 万元以上(昊诚电气承诺2015 年、2016 年和2017 年的净利润分别不低于人民币3750 万元、人民币4500 万元和人民币5,100 万元)。

      积极布局储能、充电桩和智能电网等领域。公司在蓄电池领域和直流充电领域20 余年的技术积累和经验,积极布局储能、充电桩和智能电网等领域。2016 年底,公司与泰来县人民政府签署电储能项目战略合作框架协议,投资功率为120MWH,容量为30MW 的电储能设备,总投资为5 亿元,储能电站建成后,将具备风光储,供新能源解决方案的能力,提高新能源电站运营收益。2017 年初,对外投资设立储能公司,注册资本1000 万元,公司认缴80%,主要从事铅碳电池的研发和生产,通过成立储能公司,进一步提高公司市场竞争力和盈利能力。另外,地理位置上来说,目前整个东北地区电动汽车还没有充分激发,这意味着公司的市场空间巨大。对于东北三省充电桩的政策下发的比较晚,2015 年底黑龙江省刚刚出台对充电桩的政策。公司计划采取汽车厂家配套、停车场运营、充电设备提供商模式发展充电站业务。会积极参与充电设施的投标工作,通过内生增长和外延发展快速进入。

      公司的发展目标。公司未来三年的发展规划:第一,通过开发持有优质分布式资产迅速提升公司盈利水平,计划公司在2017 年底净利润达到2-3 亿;第二,通过设立产业基金持有更多优质回报率的新能源资产,三年内持有新能源发电1GW 以上,发电收益达到2 亿以上;第三,发挥公司优势,进军储能和快速充电行业,成为行业领军企业;第四,充分利用上市公司这一平台,利用资本和金融手段形成"电站开发+金融"的电站建设新模式。

      盈利预测。在新能源行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,公司新能源电站规模不断扩大,又准备进军储能和充电桩等领域。预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.47、0.54 和0.71,给予“买入”评级。

      风险提示

      公司电站和充电站等新业务不达预期,昊诚电气业绩不及预期,新能源政策有所变化等。