中信海直(000099)点评:通用航空运营多元布局
摘要:
公司致力于成为国内领先、国际知名的通用航空综合服务提供商,逐步有序构筑海上石油、陆上通航、通航维修、通航培训和资本运营五大业务板块格局,现已发展成为国家通用航空业领先企业。
公司的海上石油直升机飞行服务市场占有率稳固保持行业第一位,是目前唯一从事直升机引航作业、对国外客户提供飞行服务的通用航空企业。随着通用航空产业的发展,公司业务有望获益良多。
公司拥有一支经验丰富的飞行队伍,其中机长比例约占2/3,机长平均飞行时间超过6000 小时。截至2015 年末,公司共有飞行员197 名,多名荣获中国民航安全飞行奖章,是通用航空服务的重要保障。公司2015 年运营的直升机为57 架,自有直升机增至42 架,机队规模远远高于行业平均水平,承运能力处行业领先地位。这些硬件部分是公司竞争优势的重要体现,是通用航空运营多元化的基础。
业绩预测:预测2016-2018 年未来三年EPS 分别为0.29 元、0.36元、0.42 元,对应的PE 分别为40 倍、31 倍、27 倍。给予公司“增持”评级。
风险提示:1)国际油价低价运行风险;2)汇率风险;3)航空安全风险;4)成本上涨风险。