天夏智慧(000662)点评：业绩符合预期 “1+N”模式稳建发展

　　事件：公司发布2016 年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为3.56 亿元–3.78 亿元，公司全资子公司天夏科技的净利润约为4.82 亿元。

    　　成交智慧商圈项目，“1+N”模式顺利推广。报告期内，公司净利润大幅增加，系2016 年4 月公司通过非公开发行A 股股票购买了天夏科技100%股权。新增纳入合并报表范围的全资子公司天夏科技的智慧城市相关业务进展顺利，其第二、三、四季度的业绩并入公司的财务报表，对公司业绩的增长有巨大贡献。天夏科技2016 年的净利润约为4.82 亿元，纳入天夏智慧合并报表的净利润数约为3.57 亿元，合并净利润预告中值为3.67 亿元，略高于限制性股票激励计划的考核目标3.60 亿。

    　　继联通30 亿战略合作后又成交11.5 亿项目，业绩增长得到保障。公司2016 年9 月19 日公告，天夏科技与中国联合网络通信有限公司重庆市分公司签署《智慧城市建设战略合作协议》，天夏科技在未来3 年内与重庆联通合作，在重庆市智慧城市建设领域共同参与投资建设总额度为30 亿元的智慧城市相关建设项目。永川区智慧商圈设计、建设项目与上述签署的《智慧城市建设战略合作协议》中的项目互不包含，相互独立，成交金额114,850 万元，占天夏科技2015 年收入的110%。该项目的成交对当年业绩的影响由具体合作业务的实际进展情况决定。若最终正式完成实施，永川区智慧商圈设计、建设项目将对公司2016 年度经营业绩和未来几年经营业绩产生积极影响。

    　　维持“买入”的投资评级：考虑2016 年天夏科技全年业绩并表，预计公司2016-2018 年备考净利润分别为5.21 亿、6.14 亿和7.82 亿，EPS 分别为0.59 元、0.70 元和0.89 元，当前股价对应PE 分别为34/29/23 倍。

    　　风险提示：项目落地低于预期，新业务进展低于预期。